價量交易記錄2013（完）

總結本年記錄的一些數據：

記錄期：2013年1月15日 至 2013年12月31日，共350天 (包括公眾假期)
交易次數：65次
獲利次數：39次 (勝率 60%)
止蝕次數：26次

初始本金：$81,879.80

儲蓄投入：$36,000
2012-2013 資金總投入：$93,000
上年獲利 (已扣除手續費)：$24,879.80 (+43.73%)
本年獲利 (已扣除手續費)：$56,231.29 (+47.70%)
2013同期恆指升幅：+0.18%
2013同期道指升幅：+17.73%
2013同期納指升幅：+30.37%

現值：$174,111.09 (兩年績效 +87.22%)

2013年對我來說，是充滿驚喜的一年，從家庭工作到交易，意想不到的事太多，雖然公私均忙(仍是這句)，但從未感覺怠倦，這種狀態似乎暗示自己將走進人生另一個階段。

説回交易，本年運用的法則與去年相比並沒有太大分別，網誌記錄由個股變成組合，私倉則加入了衍生工具-指數牛熊證的部位，雖然網誌記錄與私倉的持股並非相同，而網誌記錄的交易亦較私倉保守，但選股上仍然是取強捨弱的策略，技術面上主要集中大幅跑嬴恆指的個股，而基本面上則集中營業額及盈利穩定成長並於走勢出現突破的行業。

買賣點方面，價量互動仍然是主要買入訊號，由於考慮到中港經濟的不確定性，在接近「最小抵抗點」或起始買點才會買入較大的部位，而賣點方面，繼續參考「最小抵抗點」及「一日反轉」形態，然而發現「最小抵抗點」似乎並不適用於短打的衍生工具上，最近研究「賣壓比例」，或者能日後另一個沽出訊號，希望日後能做一點分享。

今年美股氣勢如紅，新興市場市況波動，專家們於下半年紛紛見高抬見低踩，是人之常情，雖然兩地指數升幅的差距是十分大，但人性的貪婪並沒有改變。觀察身邊一些朋友，在下半年投入美股的績效並沒有如指數般巨大的差距，甚至有朋友 "ALL IN" 美股而獲得虧損，這樣的結果似乎多少與「存活者偏誤」有些關係，當取得的資訊僅來自於倖存者時，比如看到有人在美股獲利甚豐，這樣的資訊很可能與實際情況有著不少的偏差，令股票作手高估了成功的機率，忽視技巧、法則、策略等交易考慮，以更大風險代價搏取概率差不多的機會。

如果你抱著「更多的技巧也不及更好的運氣」的心態，這無疑是非常危險，雖然市場走勢帶有隨機性，但成功的股票作手絕對並非完全是隨機致勝，他們只是在隨機性中找到致勝的關鍵，當你因美股的強勢而蠢蠢欲動，最好還是先做一點功課，綜合多方面的資訊，擬定一些進退策略，看看自己是否過份樂觀，中港股市也是同樣，採中庸之道，避免過份悲觀，失去客觀的分析。

2013年的市況確實非常波動，但不乏領漲行業，如科網、濠賭、醫藥、環保等等，而指數走勢亦是一貫明顯，無論是屬於技術分析、基本分析或價值投資，只要沒存有偏誤，持盈保泰似乎並非想像一樣艱難，風險與機會永遠並存，只要順勢而為，心態中庸，績效自會改善。

本年交易記錄著實寫得太簡陋，有太多的改善空間，現在正考慮來年的記錄形式，希望會寫得更好。

價量交易記錄2013（十五）

加碼 #0038 第一拖拉機 2,000股 @ $5.13，最小抵抗點上調到 $4.83。

下午更新：
大量個股出現一日反轉，決定暫時將所有持股套現，待機再回補。

賣出 #0038 第一拖拉機 12,000股 @ $5.12。
賣出 #3888 金山軟件 1,000股 @ $15.08。

本年組合績效暫為10.51%

價量交易記錄2013（十三）

買入 #0038 第一拖拉機 10,000股 @ $4.65，最小抵抗點暫為 $4.56。

買入理由：
1. 七月中旬日走勢出現了幾次價量互動，而週走勢亦於上週出現價量互動。
2. 中央逆回購緩和市場對資金流動性危機的憂慮，#2689 玖龍紙業股價或受此帶動升勢，對於資金面影響較大的公司股價或因此有正面啟示。
3. 日走勢開始轉勢，週走勢回穩，月走勢出現反轉。
4. 距離最小抵抗點不遠，交易風險較低。

價量交易記錄2013（十一）

於7月15日出現價量互動，買入10,000股 #0579 京能清潔能源 @ $3.06，最小抵抗點為 $2.95。

更新 #1112 合生元 最小抵抗點為 $38.85。
7月18日更新： 沽出 #1112 合生元 @ $38.80。

價量交易記錄2013（十）

出現價量互動，買入8000股 #2198 中國三江化工 @ $4.13，最小抵抗點為 $4.00。

7月18日修正： #2198 中國三江化工 最小抵抗點為 $3.88。

更新 #1112 合生元 最小抵抗點為 $36.65。

價量交易記錄2013（九）

出現價量互動及一日反轉型態，買入1000股 #1112 合生元 @ $32.45，最小抵抗點為 $30.80。

價量交易記錄2013（八）

因今年公私兩忙，故一直都沒有整理及張貼交易記錄圖，今日補貼上當是半年一個小結。

今年績效很差 4.63%，勝率亦只有22%，幸而買入#0822 嘉瑞國際帶來一點微利，但因工作關係錯過了時機於最小抵抗點$2.84沽出。

回首反思，心態上是需要調整，因年初有很多事困身，交易決定大部份都較馬虎，然而在系統及紀律上的堅持，保守著去年的結餘。

恆指已不能客觀反映行業狀況，強勢股繼續向下調整，此刻唯有耐心等待下一個較安全的入市機會，期望下半年會比上半年做得較好。

價量交易記錄2013（二）

07 Mar 2013
買入 #0579 京能清潔能源 10,000股 @ $1.85，最小抵抗點約為 $1.79。
買入 #0623 中視金橋 5,000股 @ $4.25，最小抵抗點約為 $4.00。

08 Mar 2013
買入 #2369 中國無線 8,000股 @ $2.23，最小抵抗點約為 $2.16。
加瑪 #0579 京能清潔能源 2,000股 @ $2.14，最小抵抗點更新約為 $2.11。

12 Mar 2013
沽出 #0579 京能清潔能源 12,000股 @ $2.11。

先說 #0623 中視金橋，

近四年複合盈利增長達50%，無負債，每股現金約$2.00港元，算是一隻現金牛，每年都有派息，派息比率約40%，現價息率近5%。

為完成「三屏」戰略佈局，上年12月宣佈入股播視網75.26%股權，播視網經營互聯網視頻網站 (類似土豆、 PPTV)，不過個人認為視頻網站經營已趨飽和，若不能突破故有經營方式，加上失去成為主流視頻網站的先機，似乎短期內並不能為公司帶來強勁的增長亮點。

然而公司有很多中國及國際品牌客戶，並擁有11.40%央視廣告資源分額，加上內地人看電視的習慣沒大改變，公司盈利應該還有一定增長空間，惟需觀察「三屏」戰略佈局為公司帶來怎樣的市場地位。

上市至今公司共回購了約3%股份，管理層似乎看好公司前景。

數據上整體是非常不錯，市盈率為何這麼低？是否源於過於依賴央視廣告資源的潛在風險？「三屏」戰略佈局又能否為其爭取經營的獨立性？有待觀察。

日週月走勢仍處於上升趨勢，價量互動於2013年一月下旬出現，日與週走勢的績效也很不錯，現價距離歷史高位約3%，考慮於突破時加碼。

#0579 京能清潔能源，

2012年下半年很多報導指內地環境污染問題嚴重並引起廣泛關注，市場推測內地政府會引入相關政策及資金推動環保，因此新能源及環保工程股類自去年11月起出現價量互動，年初至今升幅驚人。

#0579 京能清潔能源於2011年11月上市，是北京最大的燃氣電力供應商及中國領先的風電運營商，從事燃氣熱電、風電、中小型水電及其他清潔能源項目等多元化清潔能源業務。近年盈利增長強勁，但現金少負債高，每股淨負債約$2.40港元，去年終期業績有派息，派息比率不高約5.5%，現價息率只有約0.5%。

暫時只是概念，實在是非常投機，惟市場對此版塊憧憬漸濃，相信會不斷有炒作出現。

執筆時股價已跌至「最小抵抗點」上，而其他相關股份大部份已於昨天跌穿其「最小抵抗點」，可能會於今天沽出。

價量交易記錄2013（一）

最近市場出現調整，今天恆指跌至22,850點，距離「最小抵抗點」約300點左右，調整可能已接近尾聲，三月為年終業績月，市場或會牽動另一番炒作。

在這個調整階段，開始計劃本年度價量交易組合的基本細則，簡略如下：

起始資金：$81,879.80 (上年度記錄結餘)
每月儲蓄：$3,000.00

選股條件：
1. 月走勢呈上升趨勢的股票；
2. 業務具有基本因素或概念支持；
3. 股價在$0.50以上；

交易法則：
1. 每支股票的持股額約3萬元
2. 出現價量互動時買入，第一次買入的部位為持股量約50%；
3. 回吐至接近「最小抵抗點」時，或再次出現價量互動時加碼約25%；
4. 升幅超越上升走勢起始買點40%，停止加碼；
5. 出現「一日反轉」或跌穿「最小抵抗點」時沽出。

以#2369 中國無線為例，

1. 月走勢呈上升趨勢

2. 引用信報資料，2012年酷派智能手機銷量為1,500萬部，市佔率8%，取其智能手機平均售價為$650人民幣，純利率為3%，1,500萬 x $650 x 3% = 2.925億，股份約20.88億，每股盈利為0.140人民幣 或 0.175港元，較去年增長約 41.2%，以股價$2.10港元計，市盈率為12倍，若然增長能持續，市盈率估值可進一步提升至16至20倍，約$2.80至$3.50港元。

智能手機產業亦處於活躍的週期，仍有很多發展空間及獲利機會。

3. 現價約為 $2.10港元；

4. 日走勢已出現價量互動，然而週走勢價量比較可靠，等待週價量互動出現時買入。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（完）

1月8日 #3323 中國建材出現一日反轉，惟筆者私事繁忙，直到今早以$11.80沽出。

總結此記錄的一些數據：

記錄期：2012年1月1日 至 2013年1月14日，共373天 (包括)
持貨天數：243天 (65%)
持現金天數：130天 (35%)

交易日：258天
出現價量互動天數：40天 (15%)
交易次數：11次
獲利次數：8次 (勝率 73%)
止蝕次數：3次

初始本金：$30,000

總儲蓄投入：$27,000
資金總投入：$57,000
獲利 (已扣除手續費)：$24,879.8 (+43.73%)
同期股票升幅：+29.63%
同期恆指升幅：+23.72%

現值：$81,879.8

交易次數：有11次交易，可能有人會感到頻繁，但是單純以#3323 中國建材日走勢的價量活動頻率來說，並無異常，上市接近7年，平均每年的交易次數為10.4次，如果想減少一點交易次數，可以考慮用週走勢，交易次數會下降為6次，而月走勢的交易次數更少，只有2次。

交易績效：礙於週走勢和月走勢還未結束，以日走勢最後沽出價$11.80結算，績效上日走勢、週走勢、月走勢分別為 58.13%、44.58%及25.44%，被「儲蓄」攤薄後，績效會變為43.73%、34.44%及24.61%。

如果不考慮「一日反轉」的沽出訊號，交易次數會降為9次，而交易績效會微降至42.41%。

這是最後一次更新 #3323 中國建材的交易記錄，希望對大家有一點參考性，有時間會談談這個記錄的一些經驗。

今年的價量交易記錄會由個股變為組合，當中細節還在思考當中。

淺談風險管理（七）淺談一股獨嬴（上）

這個話題已經冷落了一段日子，其實是未寫完的，今天再談一點。

很多人喜歡把所有資金都押在同一支股票上，但大部份有經驗的股票作手都不鼓勵這種做法，對我來說，交易的領域沒有絕對，也沒有對錯，每種做法都有利弊，關鍵是策略，而一股獨嬴的策略集中於如何處理其風險與不確定性。

控制一股獨嬴的風險主要是起始買點、加碼點與賣出點的配合，起始買點非常重要，幾乎都出現於上升趨勢未成之時，成交異動會為你提供這個買點的線索，不過必須注意的是，結實的起始買點並不會出現於下跌趨勢的末端，雖然下跌趨勢末端通常會有一波強勁的反彈（例如2008年11月初、2011年10月初），但這並不是一股獨嬴的正確時機，在未確定下跌趨勢結束之前，沒有必要冒這個險。

而起始買點的重要性在於，在未來數天的走勢中告訴你獲利的機會有多高（同樣適用於週走勢或月走勢），一個正確的起始買點通常在買入後數天已有獲利，上下波動亦通常不會超過5%，起始買點是結合「時間、價格、成交量」因素的綜合性關鍵點，對於不能掌握起始買點的股票作手，一股獨嬴的不確定性會大大提高，亦不建議採用一股獨嬴的交易策略，還是乖乖用個股組合分散一點不確定性吧。

至於加碼點，它是風險控制的一部份，尤其對於一股獨嬴的策略而言，不要一開始在起始買點買太多或買盡，沒有人知道走勢會否突然結束，你所承受的風險有時候會超越意料之外，只要有良好的交易法則，一股獨嬴通常都會比個股組合獲利較高，所以反而必須限制虧損的幅度為先。

股票作手一般會採用高追及低吸兩種加碼方法，只是大部份股票作手都是「高追不看量」及「低吸不看價」，沒有量的升幅多是虛無的，是市場交易者的剎那情緒所帶動，過份投機的交易無法建構出扎實的買點，利用價量互動所產生的加碼點陷阱成本很重，代價也很高，沒有人會砍自己的身體去證明刀很鋒利吧？因此價量加碼點的買入風險往往是較低。

若於股票調整時加碼，要注意的是該調整是否自然有序，很多時候當股票由最高位向下調整10-15%，已經代表該次上升趨勢已告一段落，此時你要做的反而是沽出，而非加碼，這是很多股票作手沒注意的事情，而我通常會利用「最小抵制點」作為調整加碼點的參考，並待股價由「最小抵制點」反彈時才會加碼。

我個人偏好價量加碼點多於調整加碼點，雖然調整加碼點的潛在回報可能會較高，但一股獨嬴的交易策略必須以降低不確定性為優先考慮，有量的加碼點往往能制造一個檢視走勢的援沖區，當大量股票作手持有該股，即使股價已處於走勢頂部，通常都會有一段橫行走勢，此橫行走勢（援沖區）可以為你提供寬廣的沽出機會，相反調整時交投擠湧，未必有利於一股獨嬴的持股量。

由於絕大多數上升趨勢都不超過50%，不要在起始買點的40%以上加碼，而且盡量在首五個加碼點進行，首五個加碼點的價量互動通常都比較結實，隨著走勢變老，價量會變得鬆散，亦會較走勢起始波動，大大影響交易的心理質素，心態決定境界，一股獨嬴的持股壓力與組合往往不能相提並論（虧損資金1%與虧損資金的20%的1%之比已相差5倍），控制風險的要求會比較高。

下回待續。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（二十）

今天#3323 中國建材出現價量互動，最小抵抗點為$9.82，星期一買入。

更新：買入#3323 中國建材 @ $10.02

價量交易記錄 - #3323 中國建材（十九）

昨天沽出#3323 中國建材@$9.88。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（十八）

臨收市#3323 中國建材出現價量互動，未能及時買入，惟明天才交易吧，最小抵抗點暫為$9.07。

31-10-2012 更新：買入#3323 中國建材@$9.72。

近期新聞：

1. 中國建材公布旗下A股北新建材截至9月底止首3季業績，淨利潤4.38億元人民幣(下同)，較去年同期增長35.16%；每股盈利76.2分。第3季淨利潤2.05億元，按年增長49.43%，每股盈利35.8分。

簡評：北新建材盈利佔中國建材盈利總和不多，似乎未乎合極利好因素。

2. 市傳中央醞釀水泥鋼鐵等八大行業兼併重組，加上內地谷基建穩經濟，水泥股昨日全面彈升。據悉，發改委將會把兼併重組和淘汰落後產能，作為鋼鐵、水泥、汽車及電解鋁等八大行業的新項目審批前提，並支持有條件企業建立技術中心，財政部將牽頭落實各項工作，而國資委將進一步規範企業兼併行為。在政策傾斜下，水泥行業可望走出低潮。

純粹記錄 - #1999 敏華控股, #1198 皇朝傢俬

#1999 敏華控股擁有基礎設計、研發及製造技術，並透過自營店舖及分銷商，於中國、香港、歐美等國家製造及分銷高檔層次真皮沙發及床墊及床上用品，主要品牌為「芝華仕CHEERS」，還有從事推廣木質傢具品牌「LAND」。

與#1198 皇朝傢俬比較像姊妹股，然而最近數月走勢開始各走各路，可能是業務各走極端，#1198 皇朝傢俬上半年每股盈利倒退88%，相反#1999 敏華控股半年發盈喜，並於10月初宣佈於2012年9月30日至10月7日的中國國慶黃金周期間，位於中國大陸的「芝華仕」及「愛蒙」品牌店共錄得人民幣1.43億元（相等於約1.75億港元）的開單銷售額。其中，集團旗下自營店舖在上述八天共錄得銷售額約5,550萬元（相等於約6,780萬港元），而由10月1日至7日七天的開單銷售額更較去年同期增長約23.3%。

上年度股東權益回報率由前年度的20.11%降至9.6%，負債比率突然抽升，即使今年有相當的銷售增長，或需要留意公司財務狀況的改善。每股現金約1.68港元，派息比率維持於約40%，息率約3%，算是不過不失。

價量互動早於九月中出現，日走勢較為波動，但績效較好，但跟#1198 皇朝傢俬一樣，週走勢勝算是較高，雖然很多人質疑#1198 皇朝傢俬的基本面，但其週走勢的交易績效十分驚人，即使本年至今股價跌了50%，但憑藉價量互動的交易績效卻是40%。

過往#1999 敏華控股與#1198 皇朝傢俬的價量互動出現或結束時點都很接近，然而#1198 皇朝傢俬的價量交易於十月初時結束後，直至本週#1999 敏華控股再沒有出現價量互動，最小抵抗點暫約為$4.60，作為一支最近發盈喜的股票，其走勢的發展卻是耐人尋味。

純粹記錄 - 上證綜合指數的反轉訊號

九月份除了恆生指數出現價量互動，上證綜合指數似乎亦出現了反轉訊號，最小抵抗點約在2,003點，雖然現時部份數據仍不太樂觀，但股市通常比現市領先一年左右，也許已有部份股票作手對明年的實體經濟投下信心的一票。

純粹記錄 - 恆指月走勢的價量互動

由去年6月中至今年9月，經歷了15個月的波動調整，恆指月走勢終於出現了價量互動，最小抵抗點為約20,200點左右，未來一兩個月的價量標誌著往後趨勢的關鍵性，通常新行程開始的首三個月會出現至少兩次月走勢的價量互動。

現時市場上的主流意見都仍是看淡或減持港股，中國政治危機或經濟硬著陸的聲音也很多，為了深入一點去了解實際的情況，我跟前上司（現於內地工作）及在內地的親戚朋友探討過這些問題，發現他們的看法跟香港的消息面似乎有點差異，他們普遍認同內地經濟環境跟早幾年相比是差了一點，但對他們的生計影響不大，更不認同危機之說。

或者有人認為翏翏數人的意見可能有點偏頗，但我覺得真正在內地生活的人應該會比大部份香港人或分析師的見解較為中肯及透徹，也是值得我們參考的資訊，畢竟香港人對內地人之間存在著不少利益衝突與矛盾，或會加深股票作手們對市場走勢判斷的主觀性與負面感。

對於股票作手而言，多參考不同的資訊與解說，取平衡與中庸之道，可以提升心理質素，交易績效自會有所改善。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（十三）

#3323 中國建材於9月7日出現價量互動，買入@$7.72，最小抵抗點暫為$7.62。

近期相關新聞：

1. 【明報專訊】中國最大的水泥生產商中國建材（3323）前晚公布上市以來首次錄得利潤跌幅，公司並指7月銷量更按月再跌兩成，與其今年3月預測全年銷售量可有四成升幅、純利再增三成「完全可能實現」的趨勢相差甚遠。但管理層表示8月銷量增幅明顯，預計下半年將觸底回升，並估計年底前將兩次調高水泥價格。

上半年中建材的收入按年增長9.8%至380億元（人民幣‧下同），但純利按年下降47%至19億元，不派中期息。總裁曹江林表示，利潤下降主要是因為水泥價格有明顯減幅，其中中聯水泥和南方水泥分別按年下降約10%和18%。

主席宋志平並未如3月時表示出對下半年的強烈信心，但認為水泥銷量自7月再跌兩成後在8月止跌，水泥價格普遍上漲，預期水泥行業頹勢將逐漸扭轉，並預計將在9月初和10月初分別上調水泥價格。宋又稱國內水泥市場供過於求，因此不會在下半年新增產能。

集團上半年負債率為259%，按年增57個百分點。宋稱比去年同期新增350億元貸款主要用於推進西南水泥的區域聯合重組。他強調由於重組時機難得，即使增加負債率也要積極推進。

來源：http://news.sina.com.hk/news/51/1/1/2753890/1.html

純粹記錄 - #0874 廣州藥業（續）

早兩天還是不敢看好的 #0874 廣州藥業，經過連續三天成交量增強（A股亦然），本週出現了價量互動，最小抵抗點暫時約在$14.80左右。

市況雜談_20120730

受歐洲央行總裁支撐歐元的消息影響，上週四歐洲股市全線上揚，而上週五恆指亦出現「反轉」，令其下跌趨勢迅即逆轉，並出現價量互動，最小抵抗點暫約為18890點。

缺乏關鍵性的催化劑，現時強勢指數股上升空間不夠，弱勢指數股下跌空間有限，短期內指數趨勢的迅即逆轉情況，有可能會持續，捕捉指數趨勢要比較貼市。

最近股票作手的愛股 #0874 廣州藥業，其上升趨勢自跌穿其最小抵抗點$16.70後，暫時已告一段落，若想買入，建議留意其週走勢的價量，更可靠的可以同時留意A股的價量，勝算會大大提高。

國家發改委即將公布新一輪藥品降價方案，涉及品種將包括抗腫瘤藥、血液制品藥物等。據了解，此輪藥品降價幅度最大有可能超過20%。醫藥股的盈利增長可能會轉弱，其股價強勢亦可能無以為繼，盡可能提高一點止蝕/賺目標。