上回提及，我現時採用的交易法則，並非完全發展自股票相關的書籍，有很大部份是我從非交易類書籍或人生經驗中取得。
其中一項從自然界中的領悟是「特質」，如果週日沒有什麼事要外出，我通常都會在家中觀看有關動植物的電視節目。從兒時開始，我一直很喜歡這類電視節目，節目裡所闡述的各種生態循環，包含了很多生存哲理，與我們生活中經常面對的問題息息相關。
我發現，自然生態當中有些與交易的常態也很相似，比如：
1. 獅子狩獵時會集體行動，牠們常用的方式是幾頭獅子先在有利的地方埋伏，另一頭獅子則公然追趕獵物，目的是把獵物驅趕往埋伏好的獅子附近。強如獅子在這麼精密的佈署下，狩獵成功率仍然只得 25% 左右。因此獅子喜歡在晚間狩獵，這樣可以提高成功率。獅子狩獵的失敗率，可能跟一般股票作手交易的失敗率差不多，買入四支股票只有一支升幅比較好是市場常態，因此策略因素在交易中顯得非常重要 (獅子利用了時間因素 - 晚間)，也是礙定交易法則必須考慮的事情；
2. 有一種有毒的蜥蝪，一年只會出來覓食兩至三次，跟某些股票作手的交易量一樣，必要時才出手；
3. 殺人鯨覓食時會在平靜的海面上牽起大浪，以震盪浮冰，迫令浮冰上的海豹下水並將其獵殺，這種覓食方式與股市裡的「震倉」非常相似；
4. 冬季前是鮭魚上游生產的時期，亦是灰熊需要大量進食準備渡嚴冬的時期，交易如此，Timing很重要。
事實上，每種動物都能以某種特質或慣性生存下去，沒有所謂的固定法則，股票作手亦一樣，只有透過了解自己的特質，才能尋找到一條屬於自己的長線獲利之道。
如果一頭獅子運用蜥蝪的覓食慣性及殺人鯨覓食方法，到底能生存多久？可能連兩星期都捱不過去，獅子的生存法則並不等於蜥蝪或殺人鯨的生存法則，因此我不鼓勵隨便引用一些股票書籍或作手們的法則，比如 Jesse Livermore 的10%止蝕法則, William O’Neil 的圖表形態、Nicolas Darvas 的箱形理論等，從小到大我們被教育成追求「標準答案」的一群，這無疑會令人停止思考，失去解決問題的動力，其實「標準答案」與「解決方法」往往是兩個層面的東西。
例如 當有人問你如何止蝕，你引用Jesse Livermore 的10%止蝕法則，與此同時你可能沒有想到：
1. 為何不是5%或15%？
2. 如何運用？
我有因引用前公司的處理手法而被上司當頭棒喝的工作經歷，也曾經在Google尋找工作資料敷衍了事而被同事質問，在我涉獵股市之後，更清楚明白到當時上司及同事的意義，如果不能理解 Jesse Livermore 的10%止蝕法則這個「標準答案」背後的意義，你就無法判斷這個法則能否幫你解決之後的交易問題，你很可能會在「標準答案」的框架中跌跌碰碰，甚至乎你跟本分辦不到自己是「獅子還是蜥蝪」。
大部份的股票作手之所以時常迷惑，是因為他們並不了解自己的特質，並配合適合自己的交易法則及策略。
下回再續。
2013/11/04
2013/07/19
2012/06/21
淺談風險管理（六）
將「不確定性」轉變成「風險」的方法有很多，最廣為人知亦是最容易被股票作手忽視的，非「止蝕/ 賺」莫屬。
止蝕/ 賺之所以舉之甚難，是因為它本質上是否定任何分析方法的一種手段。
事實上，基本分析及技術分析都不能解釋為何 #1211 比亞迪 由8元上升至86元，再由86元下跌至10元，所謂 PE、PB、ROE、EPS、RSI、MACD、SMA等指標，只是倒序式推理的結果。基本分析及技術分析本質上是一樣的，都是以過去某種微妙的規律，來作為推理股票價值或走勢的一種手法，簡單一點說，憑藉過去肆意預測將來。
近年股票作手虧損的兩個主要原因，是思想上的「以靜制動」與「主客謬誤」。
市場永遠是動態的，人們理解基本面資訊的步伐亦永遠趕不上市場的變化，就連上市公司本身都不能即時理解其業務上的轉變，何況是股票作手們。一個勢頭當中包含了很多元素，主要有經濟、政治、資金、供求、民生、氣候、地理等等，沒有人可以囊括每一種元素範疇，很多時侯，當業內人仕或股票作手還以為是勢頭調整時，市場已變成反轉行情了。
若果股票作手以「靜態的資訊」面對「動態的市場」，跟閉門造車沒有兩樣，最後你會發現市場總是跟你的資訊背馳。
技術分析比基本分析或許會更貼近市場，然而利用技術分析大幅獲利的人並不多，股票交易的零和性是一種博奕，若要將大多數人（包括所謂專家）的錢轉移到少數人身上，智取的人會利用或制定某種微妙的規律，去令其他人初嚐甜頭，然後吃盡苦頭。大家常提及的黃金比率、RSI、MACD、保力加通道、波浪理論、支持位，往往都是數字遊戲，雖有一點命中率，但更多的不確定性在裡頭，例如大家都經歷過的支持位，原來是多麼不堪一擊。
而基本分析比技術分析更令人神往的原因，是「盲點性」，每個人都有其盲點，而將其不為知的部份變成一份說得頭頭是道出神入化的論說，的確令人鼓舞，暗嘆「又學到野喇」，但客觀地看，這些論說的命中率都不高，甚至與市場背馳，到頭來錢沒賺到，只剩下論說背後我們讚嘆的探索精神。很多人不明白，大部份人或機構所認同的論說，並不為市場所認同。
大家必須明白，是市場肯定了基本分析及技術分析，而非基本分析及技術分析肯定了市場，市場永遠是主場，別將主客調亂。
說了這麼多，並非否定基本分析及技術分析，事實上我也會利用這些方法作為交易參考，我想說明的是，當大部份人利用這些指標作預測股票走勢，往往會變得主觀，抽離不能，當你計算到 #1211 比亞迪 的合理值是100元時，即使它由86元跌至$50元，你也不容易放手；當它由28元跌到至25元時，你用技術指標分析它的支持位是25元，可惜跌穿25元後短短兩天已跌至20元，令你沒有及時獲利。
市場與基本分析及技術分析並沒有所謂因果關係，市場有自己的步伐，而基本分析及技術分析背後都是千瘡百孔，難以涵蓋市場所有的不確定性，當中的分析理論極其量只是令我們更了解市場的步伐，從而制定某種交易法則，當法則失效時，拋掉你的分析理論，執行止蝕/ 賺吧。
市場充滿不確定性，當你限制虧損幅度，不確定性就會變成風險，你的虧損幅度越少，你能捲土重來的機會會越高，對於一般人來說，虧損25%已是風險極限，虧損25%的風險彌補是33.33%，表面上是蝕了1/4但要賺回1/3才能擺平，補充一點，典型飈升股亦要兩至三月才能站穩此升幅，要賺回此率並不容易，時間亦是一個重要因素。
最後簡單做了一個虧損與風險比率表格作參考。
事實上，基本分析及技術分析都不能解釋為何 #1211 比亞迪 由8元上升至86元，再由86元下跌至10元，所謂 PE、PB、ROE、EPS、RSI、MACD、SMA等指標，只是倒序式推理的結果。基本分析及技術分析本質上是一樣的，都是以過去某種微妙的規律，來作為推理股票價值或走勢的一種手法，簡單一點說，憑藉過去肆意預測將來。
近年股票作手虧損的兩個主要原因，是思想上的「以靜制動」與「主客謬誤」。
市場永遠是動態的，人們理解基本面資訊的步伐亦永遠趕不上市場的變化，就連上市公司本身都不能即時理解其業務上的轉變，何況是股票作手們。一個勢頭當中包含了很多元素，主要有經濟、政治、資金、供求、民生、氣候、地理等等，沒有人可以囊括每一種元素範疇，很多時侯，當業內人仕或股票作手還以為是勢頭調整時，市場已變成反轉行情了。
若果股票作手以「靜態的資訊」面對「動態的市場」，跟閉門造車沒有兩樣，最後你會發現市場總是跟你的資訊背馳。
技術分析比基本分析或許會更貼近市場，然而利用技術分析大幅獲利的人並不多，股票交易的零和性是一種博奕，若要將大多數人（包括所謂專家）的錢轉移到少數人身上，智取的人會利用或制定某種微妙的規律，去令其他人初嚐甜頭，然後吃盡苦頭。大家常提及的黃金比率、RSI、MACD、保力加通道、波浪理論、支持位，往往都是數字遊戲，雖有一點命中率，但更多的不確定性在裡頭，例如大家都經歷過的支持位，原來是多麼不堪一擊。
而基本分析比技術分析更令人神往的原因，是「盲點性」，每個人都有其盲點，而將其不為知的部份變成一份說得頭頭是道出神入化的論說，的確令人鼓舞，暗嘆「又學到野喇」，但客觀地看，這些論說的命中率都不高，甚至與市場背馳，到頭來錢沒賺到，只剩下論說背後我們讚嘆的探索精神。很多人不明白，大部份人或機構所認同的論說，並不為市場所認同。
大家必須明白，是市場肯定了基本分析及技術分析，而非基本分析及技術分析肯定了市場，市場永遠是主場，別將主客調亂。
說了這麼多，並非否定基本分析及技術分析，事實上我也會利用這些方法作為交易參考，我想說明的是，當大部份人利用這些指標作預測股票走勢，往往會變得主觀，抽離不能，當你計算到 #1211 比亞迪 的合理值是100元時，即使它由86元跌至$50元，你也不容易放手；當它由28元跌到至25元時，你用技術指標分析它的支持位是25元，可惜跌穿25元後短短兩天已跌至20元，令你沒有及時獲利。
市場與基本分析及技術分析並沒有所謂因果關係，市場有自己的步伐，而基本分析及技術分析背後都是千瘡百孔，難以涵蓋市場所有的不確定性，當中的分析理論極其量只是令我們更了解市場的步伐，從而制定某種交易法則，當法則失效時，拋掉你的分析理論，執行止蝕/ 賺吧。
市場充滿不確定性，當你限制虧損幅度，不確定性就會變成風險，你的虧損幅度越少，你能捲土重來的機會會越高，對於一般人來說，虧損25%已是風險極限，虧損25%的風險彌補是33.33%，表面上是蝕了1/4但要賺回1/3才能擺平，補充一點，典型飈升股亦要兩至三月才能站穩此升幅，要賺回此率並不容易，時間亦是一個重要因素。
最後簡單做了一個虧損與風險比率表格作參考。
虧損幅度
|
風險比率
|
| -5.00% | 5.26% |
| -10.00% | 11.11% |
| -15.00% | 17.65% |
| -20.00% | 25.00% |
| -25.00% | 33.33% |
| -30.00% | 42.86% |
| -35.00% | 53.85% |
| -40.00% | 66.67% |
| -45.00% | 81.82% |
| -50.00% | 100.00% |
| -55.00% | 122.22% |
| -60.00% | 150.00% |
| -65.00% | 185.71% |
| -70.00% | 233.33% |
| -75.00% | 300.00% |
| -80.00% | 400.00% |
| -85.00% | 566.67% |
| -90.00% | 900.00% |
| -95.00% | 1900.00% |
訂閱：
文章 (Atom)