價量交易記錄 - #3323 中國建材（完）

1月8日 #3323 中國建材出現一日反轉，惟筆者私事繁忙，直到今早以$11.80沽出。

總結此記錄的一些數據：

記錄期：2012年1月1日 至 2013年1月14日，共373天 (包括)
持貨天數：243天 (65%)
持現金天數：130天 (35%)

交易日：258天
出現價量互動天數：40天 (15%)
交易次數：11次
獲利次數：8次 (勝率 73%)
止蝕次數：3次

初始本金：$30,000

總儲蓄投入：$27,000
資金總投入：$57,000
獲利 (已扣除手續費)：$24,879.8 (+43.73%)
同期股票升幅：+29.63%
同期恆指升幅：+23.72%

現值：$81,879.8

交易次數：有11次交易，可能有人會感到頻繁，但是單純以#3323 中國建材日走勢的價量活動頻率來說，並無異常，上市接近7年，平均每年的交易次數為10.4次，如果想減少一點交易次數，可以考慮用週走勢，交易次數會下降為6次，而月走勢的交易次數更少，只有2次。

交易績效：礙於週走勢和月走勢還未結束，以日走勢最後沽出價$11.80結算，績效上日走勢、週走勢、月走勢分別為 58.13%、44.58%及25.44%，被「儲蓄」攤薄後，績效會變為43.73%、34.44%及24.61%。

如果不考慮「一日反轉」的沽出訊號，交易次數會降為9次，而交易績效會微降至42.41%。

這是最後一次更新 #3323 中國建材的交易記錄，希望對大家有一點參考性，有時間會談談這個記錄的一些經驗。

今年的價量交易記錄會由個股變為組合，當中細節還在思考當中。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（二十）

今天#3323 中國建材出現價量互動，最小抵抗點為$9.82，星期一買入。

更新：買入#3323 中國建材 @ $10.02

價量交易記錄 - #3323 中國建材（十九）

昨天沽出#3323 中國建材@$9.88。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（十八）

臨收市#3323 中國建材出現價量互動，未能及時買入，惟明天才交易吧，最小抵抗點暫為$9.07。

31-10-2012 更新：買入#3323 中國建材@$9.72。

近期新聞：

1. 中國建材公布旗下A股北新建材截至9月底止首3季業績，淨利潤4.38億元人民幣(下同)，較去年同期增長35.16%；每股盈利76.2分。第3季淨利潤2.05億元，按年增長49.43%，每股盈利35.8分。

簡評：北新建材盈利佔中國建材盈利總和不多，似乎未乎合極利好因素。

2. 市傳中央醞釀水泥鋼鐵等八大行業兼併重組，加上內地谷基建穩經濟，水泥股昨日全面彈升。據悉，發改委將會把兼併重組和淘汰落後產能，作為鋼鐵、水泥、汽車及電解鋁等八大行業的新項目審批前提，並支持有條件企業建立技術中心，財政部將牽頭落實各項工作，而國資委將進一步規範企業兼併行為。在政策傾斜下，水泥行業可望走出低潮。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（十七）

今天 #3323 中國建材出現一日反轉訊號，沽出所有部位，是次獲利約12%。

這個記錄已持續更新快將接近一年，相較其他股票作手，績效可能並不十分理想，但個人覺得算是不過不失，如無意外，本年度大概只會多出現一至兩次交易記錄，至於下年度會否繼續寫交易記錄，礙於工作及家庭有很多事需要兼顧，暫時還在考慮當中。

最近恆指不斷破頂，相較九月收市點 20,840，上升了接近1000點或4.4%左右，升幅不算強勁，然而某些個股的升幅十分驚人，整體市場的上升趨勢似乎將會持續，即使未來數天出現調整，本月出現恆指月價量互動的機會仍是十分之高，在大趨勢形成之前，宜多計劃交易清單及制定交易法則，不要執著於預測市場短期發生波動的概率，多留意個股的價量，順勢而為，畢竟股票作手追求的並不是明顯的上升趨勢，而是趨勢與趨勢之間的轉捩點，每支股票的價量變化能幫助你在未來的波動中滾存利潤，這也是我寫交易記錄想表達的一種觀念。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（十六）

在跌穿最小抵抗點後兩天，10月11日再出現價量互動，於$8.50補回之前的部位。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（十五）

沽出 #3323 中國建材@$8.43，昨天不為意收市價為 $8.33，已跌穿最小抵抗點 $8.35，今早開市後趁股價上升沽出，這次算是因禍得福。

股票作手經常討論什麼才是交易最重要的部份，就我檢討過去交易失敗的經驗所得，基本上沒有所謂最重要的部份，大家耳熟能詳的交易高手，比如現世的巴菲特、索羅斯、羅傑斯、已故的李佛摩、江恩等…都非依靠單一技巧或法則而成功，他們的交易法則總是一環緊扣一環，亦如讀書時那些績優生，都並非依靠某一科目的超卓成積而名列前矛，「佐賀的超級阿嬤」一書中有一句說話「人生是總和力」，我相信交易也是總和力，市場不斷在變，交易的領域也沒有彼岸，放下「最重要」的執著，花點時間去研究檢討交易的每個細節，才能融會貫通，走上較高階的交易層面。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（十三）

#3323 中國建材於9月7日出現價量互動，買入@$7.72，最小抵抗點暫為$7.62。

近期相關新聞：

1. 【明報專訊】中國最大的水泥生產商中國建材（3323）前晚公布上市以來首次錄得利潤跌幅，公司並指7月銷量更按月再跌兩成，與其今年3月預測全年銷售量可有四成升幅、純利再增三成「完全可能實現」的趨勢相差甚遠。但管理層表示8月銷量增幅明顯，預計下半年將觸底回升，並估計年底前將兩次調高水泥價格。

上半年中建材的收入按年增長9.8%至380億元（人民幣‧下同），但純利按年下降47%至19億元，不派中期息。總裁曹江林表示，利潤下降主要是因為水泥價格有明顯減幅，其中中聯水泥和南方水泥分別按年下降約10%和18%。

主席宋志平並未如3月時表示出對下半年的強烈信心，但認為水泥銷量自7月再跌兩成後在8月止跌，水泥價格普遍上漲，預期水泥行業頹勢將逐漸扭轉，並預計將在9月初和10月初分別上調水泥價格。宋又稱國內水泥市場供過於求，因此不會在下半年新增產能。

集團上半年負債率為259%，按年增57個百分點。宋稱比去年同期新增350億元貸款主要用於推進西南水泥的區域聯合重組。他強調由於重組時機難得，即使增加負債率也要積極推進。

來源：http://news.sina.com.hk/news/51/1/1/2753890/1.html

價量交易記錄 - #3323 中國建材（十）

跌穿最小抵抗點，沽出 #3323 中國建材，是次虧損約3.76%。



最近看了天影地俠的博文「中国建材150亿元的商誉黑洞」，即使我的基本分析是吊車尾，也是嚇了一跳，當中涉及#3323 中國建材估值上很多不合理的地方，值得花一點時間細閱研讀，天影地俠還有其他對 #3323 中國建材的指控，較近期的如下：
中国建材的幕后黑手！
中国建材152亿元商誉悬顶
中国建材能逃脱破产的命运吗？

儘管如此，#3323 中國建材的價量交易記錄仍然會繼續，維持一年的決定亦不會改變。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（九）

今日買入中國建材 @ $8.42，成交異動至一個月以來高位，最小抵抗點暫為 $8.17。

最近水泥股頻頻發出盈警，料中期純利大減，部份水泥股被拋售，#0691 山水水泥、#0743 亞洲水泥、#0914 安徽海螺水泥、 #1313 華潤水泥 、#1893 中材股份、#2009 金隅股份等股價跌至近一年低位，而#2233 西部水泥、#3323 中國建材則跌至近六個月低位。

在大部份股票作手看淡的同時，淺談一下水泥業的發展空間與機會。

一份中國水泥製造業的報告指，「2011年全國水泥製造業完成固定資產投資為1439億元人民幣（同下），東部、中部、西部地區分別完成381億元、452億元、607億元。」其中中國西部的投資佔比最大，比重為42%，似乎中國西部的市佔率成為水泥股的強弱的其中一個關鍵。

談到市佔率，中國市場寵大，競爭激烈，現時水泥行業市佔率集中度頗為不足，十大龍頭企業的市佔率都是個位數字，2011年十大佔比約27%，當中最高為 #0914 安徽海螺水泥及#3323 中國建材，分別佔為約6%及7%，其餘的都是1%至3%，如下。

1. #0914 海螺 (市佔率約6%)
2. #3323 南方水泥(中國建材旗下) (市佔率約4%)
3. #3323 中聯水泥(中國建材旗下) (市佔率約3%)
4. #1313 華潤水泥 (市佔率約3%)
5. 翼東水泥 (市佔率約2%)
6. #1893 中材集團 (市佔率約2%)
7. #1136 台泥集團 (市佔率約2%)
8. 華新水泥 (市佔率約2%)
9. #0691 山水集團 (市佔率約2%)
10. 紅獅集團 (市佔率約1%)

註：#0743 亞洲水泥、#2233 西部水泥、#2009 金隅股份等似乎非行業龍頭。

為改善市佔率集中度不足所帶來的產量與售價上的惡性競爭，中國正在淘汰弱勢產能企業，而中國水泥協會望2015年十大龍頭企業的市佔率提升至35%，及2022年前提升至60%。

在淘汰弱勢產能企業的趨勢下，中國建材近年似乎在把握機會，積極併購擴大版圖，但危與機往往相輔相成，相信財政壓力會持續一段較長時間。

作為穩定經濟的強心針，中國未來將更積極發展基建，水泥股十年內應是十分不錯的長線交易對象。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（八）與雜談

昨日#3323 中國建材正式跌穿最小抵抗點，沽出，是次獲利基本上只有股息部份（實質有點虧損），或1.58%。

新工作開始後，已很久沒有時間寫網誌。忙裡偷閒，簡談一下最近的一些看法。

若有留意恆指的月走勢，應該不難發現，從去年六月出現沽出訊號至今，價量異動的買入訊號至今尚未出現，過去十年恆指的沽出訊號與買入訊號之間最長相距十七個月，由2007年11月至2008年3月，而現在只是剛好十二個月，以現時世界的經濟形勢，或許還要多等一段時間。

當然，恆指走勢不能代表所有股票的走勢，即使現時兵荒馬亂，個別股票的走勢依然很亮麗，例如 #3335 DBA電訊 / #0874 廣州藥業，而 Nicolas Darvas 與 Jesse Livermore 的交易法則在這種市況亦很管用。

很多人說成交量很低，其實不然，只是大家太習慣用絕對指標去測量大市的活躍度，就如一個40歲跑手的步速相對其20歲時的確慢了，但並不代表他步速很慢，每個階段的市況都有不同的活躍度與步伐。

現時市場的交易氣氛已不能跟過往十年作絕對比較，而主流的交易習慣亦有一點改變，例如交易系統，近十年科技進步神速，很多投資公司都用上程式交易（傳聞高盛有一部超級電腦），可以提供準確點數上落的交易方式，能每秒鐘不斷拋出不同的交易指令，賺取微薄價差之餘，並「造成」巨大的成交量，令市場氣氛高漲，然而當市況有什麼差池，這些電腦會同時拋出賣單，大市因而剎那間大跌超過5%。

以現時市況來說，既然交易程式（完全理性交易） 的活躍度與步伐慢下來，成交量的調整亦是理所當然，維持於近五年平均成交水平只屬正常現象。

上週四成交顯著提升，指數先跌後升，股票作手紛紛視為突破，並對後市樂觀正面，但不到兩天，很多人已轉說是假突破。

到底上週四算是突破嗎？我不認為，量升而指數不升，跟「突破」二字已經拉不上了，很多股票作手只看價不看量（反之亦然），就立下後市定論，理由既不充分，不確定性亦很高（已經不能算是風險）。

就如大部份股票作手單靠技術面或基本面，就決定買入一支股票一樣，歷史上著名的交易高手都是「基本技術派」，即如股神巴菲特，他的成功交易都是基本技術齊施的。

不要依據股價跌了很多，或成交量高了很多，就做交易決定，成功的股票作手之所以能夠於相對低位買入，是因為該股當時的不確定性處於極低水平，所引申出來的風險相對較少，而價量亦反映了該水平而形成一個總結。因此，現時股票到底便宜與否，還未到一個確立時機，月走勢（長期趨勢）的價量已經簡接反映了這一點。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（七）

更新最小抵抗點參考至 $9.19，星期五曾短暫跌穿，但迅即回彈，這是最小抵抗點的買賣指標，跌穿不彈代表調整異常，股價很大機會轉弱。現價非常接近最小抵抗點，通常是小注加碼的機會，若買入後正式跌穿，損失也比於價量買點買入為少。

5月25日除淨，加入股息收入（每股派息約 $0.26港元），並加入每月儲蓄 $3,000。若於最小抵抗點沽出，是次交易獲利約5%（連股息），於近期市況已算不過不失。

近日有大型投資者增持行動，先是德意志銀行斥3357萬增持中國建材至 9.09%，然後挪威銀行亦斥9948萬增持中國建材至 5.25% 這個權益披露水平；另一方面，高盛指水泥仍是最好的界別分組，估值大幅低於週期平均值。 將海螺及中國建材納入「買入」名單。

上述消息聽起來是利好，然而我並不以此作為買入/持有的充分理據。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（六）

#3323 中國建材今天再次出現價量互動，更新最小抵抗點參考至 $8.83。對於最近水泥股的異動，還沒有一個較明顯的基本面解說，而市場預測中央會就經濟增長放援而加強基建及保障房的發展 ，極其量只是一個憧憬，令是次買入變得較為投機。

市況雜談_20120516

最近轉換了工作環境，故忙於新舊工作的交接，因此暫停了寫BLOG。

近月市況頗為波動，恆指自四月初的價量互動後，再沒有出現另一次價量互動，於5月9日跌穿20,300點（最小抵抗點）並確立其上升趨勢結束。絕大部份時間恆指趨勢的確立，有助股票作手界定其持股去向，於非上升趨勢的期間（即使為上落市），股票作手不應對其持股寄予「厚望」，更應依據價量法則出脫持股，個人認為20,300點是近期沽貨的最後機會。

價量交易記錄沒有更新，自4月17日沽出後，#3323 中國建材再沒出現價量買點，唯有耐心等待買入機會。

持股方面，#1259 青蛙王子自4月13日開始，出現了多次價量互動，日走勢最小抵抗點暫時為$3.10；GOLDONE推薦的 #0950 李氏大藥廠股價亦算是十分穩定，月走勢最小抵抗點暫時為$3.02，因交投鬆散，只買入少量。而最近很多人討論的 #0874 廣州藥業，其價量買點早於去年10月24日當週出現，而3月26日當週復牌後亦出現多個價量買點，個人認為5月前買入是較為安全，因為其日走勢最小抵抗點暫時為$10.57（執筆時已跌穿了），若今天臨近收市股價仍低於此點，或今週股價跌穿上週收市價，可考慮出脫或減持。

仍站於上升趨勢的股票不多，兵荒馬亂之際，持有現金者應耐心等待機會，不要胡亂買入，注意價量，它永遠是股票作手最誠實的明燈。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（四）

這星期沒有新的價量買點，成交量亦較過去數星期為低，但股價相對穩定。

相關新聞：(資料來源：AASTOCK)

1. 發改委：首季水泥產量增7.3% - 發改委宣布，一季度，全國水泥產量39810萬噸，同比增長7.3%，增速同比減緩10.8個百分點。

水泥價格下滑。3月份，重點建材企業水泥平均出廠價格每噸為363.4元人民幣(下同)，比上月下降18.2元，同比下降9元，降幅分別為4.8%和2.4%。3月末，重點建材企業水泥庫存1427萬噸，同比上升7.5%。

2. 《附屬業績》中建材旗下北新建材首季純利升近四成 - 中建材A股附屬北新建材<000786.SZ>公布，截至3月底止3個月，營業總收入12.35億元人民幣(下同)，同比升25.19%。純利錄得4683萬元，同比39.21%，每股盈利8.1分。

短評：北新建材不涉及水泥與中建材的其他主要業務，其盈利貢獻相對中建材總盈利比例是較少，對中建材利好的啟示性似乎不高。

最近工作量很重，更新會比以往慢。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（三）

今天 #3323 中國建材股價跌穿了最小抵抗點 $10.42，並於$10.26 沽出，獲利約 8.8%，是次價量買點與最小抵抗線參考如下圖。

網友HONG提問價量買點與最小抵抗點的判斷，簡單來說，我是透過幾個數學模型及統計數據來做分析，當然亦會考慮較為抽象的基本面/ 消息面資訊，比如這次#3323 中國建材日走勢的第一個價量買點，是參考過去一個月的日均量，輔以威廉指數與RSI相對強弱指數而決定，至於最小抵抗點則是參考過去走勢統計出來。

3月27日價量買點的主要確立因素：
1. 當天的成交量高於過去一個月的日均量接近一倍
2. 前一天威廉指數(10) > -90
3. 前一天RSI(5) - RSI(10) > -10
4. 股價上升> 3%

不過我必須申明，這種方法幾乎不適用於其他股票，每一支股票我都會定下不同的交易法則，我亦會定期檢討法則的可行性，今次能用的不代表下次都一樣，不同走勢亦會有不同的應對策略，例如姊妹股觀察、資金控制等等。

另外，我想於此價量交易記錄中加入「儲蓄」，致富不外於開源節流，「儲蓄」乃理財之根本/ 基礎（節流），加上適合的交易法則（開源），可生「事半功倍」之效。「儲蓄」之所以知易難行，除了生活上種種鼓勵消費的誘因外，亦因為「儲蓄」的成效比較慢，過程需要耐性。如下圖所示，經過兩個月的儲蓄，加上之前的獲利，使本金增加至可多買一手 #3323 中國建材，令是次獲利提高一倍，然而對整體獲利而言效果暫時未算明顯。

關於「儲蓄」，有機會再分享。

最近工作較忙，「淺談風險管理」可能要到週末才能分享。

市況雜談_20120416

以相對值來看上週的成交量及走勢，恆指及上證指數都出現了價量互動，資金似乎慢慢流入市場。

最近兩個月的交易都是集中於創新高的股票，較熱門的有 #1112合生元、#2018 瑞聲科技，較冷門的有 #1023 時代集團，而 #0777 網龍、#3323 中國建材、#1259 青蛙王子 及 #1938 珠江鋼管於近兩週出現價量互動，買入一點。

近期觀察，市場普遍對於未來一年的經濟增長保持懷疑甚至悲觀態度，不妨多留意獲得新增訂單或行業勢頭影響較少的股票，擁有「保證盈利」的股票應會受到市場追捧。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（二）

這兩天#3323中國建材出現價量互動，交易記錄的最小抵抗點參考由$9.85移動至$10.42，距離第一個價量買點約11.80%，若扣除手續費大概有10%左右的保證獲利。

近期相關主要新聞：

1. 聯交所股權變動資料顯示，中國建材(03323)於12年4月10日獲新加坡政府投資公司增持1,035萬股，最新持股數目1.4526億股。

2. 聯交所股權變動資料顯示，中國建材(03323)於12年3月23日獲德銀增持2,871萬股，最新持股數目1.7618億股。

價量交易記錄 - #3323 中國建材（一）

不久前跟達人兄與Morpheus兄提及過建立模擬組合的事，對我而言，當中有一些考慮，其一是參考性的問題，坊間有很多100萬元模擬股票組合，這類組合的資金流動性高，只要交易較分散，防守性是相對較高，即使個別股價大跌，其虧損對組合總值而言也許只屬輕微，另外組合的持股可能難以按比例縮小，對於只有小量現金的股票作手，參考性不高，加上擁有100萬流動現金的人確實不多(有100萬現金而專注股票的人可能更少)，因此我希望建立的交易記錄能有較好的參考寬度，並以三萬元作為初始交易本金。

選股方面暫以交投活躍的＃３３２３中國建材作為單一交易對象，隨著本金的增加，會加入另一個股作為組合持股。

另一方面，是價量互動的表達及更新，初步決定在交易記錄表格上，我只會填寫第一個價量買點及最新的最小抵抗點，而圖表則會指出更多價量買點、最小抵抗線或其他相關資料，如下圖所示。除非最小抵抗點需要更新，否則暫定約一星期更新或檢視一次。

老土還是要說一次，此記錄純粹作為參考性質，請不要盲目跟從。

假期會離港旅行，「淺談風險管理」要下星期才能繼續（這話題對大家來說可能是很悶）。

淺談最小抵抗點

「最小抵抗點」與「一日反轉」是我交易法則中最常用的離場機制，它們助我確立交易中的獲利/ 虧損部位，並讓我知道持股的價量現況。

「最小抵抗點」的概念是取自李佛摩的「最小抵抗線」，當一支股票的升勢持續，中途會出現很多「價量買點」，我先假設於「價量買點」買入股票是安全的，而股價亦會於「價量買點」出現後穩步上揚，但是升勢並不代表股價只升不跌，中間會出現很多調整或回檔，而「最小抵抗點」就是用作判斷其調整或回檔是否有序，理論上當股價的表現突破其原有的走勢，或偏離其慣性波動，這顯然是一個危險的訊號，股票作手必須因此提高警覺。

「最小抵抗點」的確立方法是建基於「價量買點」的確立，沒有價量的升幅或跌幅都不能作為參考標準，比如打功夫一樣，即使招式如何厲害，亦需留有餘地，因為假如所謂厲害的招式亦沒法令你佔上半點優勢，你必須為自己找一條退路，而非盲目與之抗衡；同樣道理，當「價量買點」出現後股價沒有預期的表現，「最小抵抗點」就會為你留下一條退路。

因此當新的「價量買點」出現後，新的「最小抵抗點」亦會隨之而確立，若股價跌穿「最小抵抗點」，則表示最新的「價量買點」可能就是所謂的「反轉關鍵點」，因為成交量是判斷關鍵點的重要線索，放量造就升勢，價跌量升就是一種背離，而「最小抵抗點」是判別這種背離的最好方法之一。

「價量買點」與「最小抵抗點」之間的差距介乎3%至10%，每一支股都有所不同，取決於該股的慣性波動。

以上是 #3323 中國建材於一月升勢的交易圖表，紅色箭咀是「價量買點」，每一次出現「價量買點」後，「最小抵抗點」(藍色X符號)都會提升，然後連續數天股價亦收於「最小抵抗點」之上，直到一月三十日，股價跌穿「最小抵抗點」，這段小型升勢才暫時結束，是次獲利18%。

更新：#3323的日走勢記錄 +「最小抵抗點」(將點連成藍色線)