自從在2011年開始開發交易系統後，我內心不住有著一個疑問，我所用的法則是否屬於技術分析一門？我沒有用平均線、沒有用RSI等技術指標、也沒有用圖表；我用的是跟據股價及成交量做的慨率測試、一些簡單的統計及數學模型、風險評估等等去決定交易，在不久前，我在港股博奕系統的聊天室問了相同的問題，但還是沒有答案。
但最近，我從一本書及一個人找到答案，那本書叫「HOW TO MEASURE ANYTHING」，中文版叫「如何衡量萬事萬物」，是一本有關如何利用符合經濟效益的衡量方式去降低決策風險、排除不確定性的書籍，雖然不能將此書納入財經書籍，但這本書強化了我對「不確定性」與「風險」的理解及貫通了一些我在思考交易法則所遇到的難題。至於那個人叫 西蒙斯 JAMES SIMONS，曾經是一位數學家，現在是一位私人對沖基金的合夥人，有一本出版了很久的書叫「戰勝畢菲特的隱世股神」(但我沒有看過)，所說的人就是西蒙斯，西蒙斯可說是量化投資的表表者，其對沖基金「大獎章基金」的年均複合增長達40%，遠遠超越畢菲特的28%，以及彼得林區及索羅斯的30%。
所謂「量化投資」，簡單來說就是利用數學模型去進行交易決策，為複雜的市場動向定義出合理的指標，這個方法最大的好處在於驅除個人對於市場的主觀情緒，將交易者的判斷偏差減到最低，無論是基本分析及技術分析，一般人往往無法擺脫個人的主觀情緒比如過度樂觀或悲觀，又比如對圖表的理解等等，並大大增加判斷錯誤的機會，而「量化投資」則利用更科學更理性的方法去排除這些主觀情緒所做成的偏差，並建構出一個比較客觀的指標，以幫助交易者作出決定。
但必須明白「量化投資」與「機械式操作」是兩件事，「機械式操作」可以是主觀操作，比如 RSI跌至30就買入，升至70就沽出，這個模式是可以沒有任何理論支撐的，而「量化投資」則透過均值模型、獲利/止蝕定價模型、資金/風險管理模型、慨率/績效評估模型等等來支撐交易者的投資理論或決定，交易者會先檢視這些模型才去決定買賣，而「機械式操作」一般人都只是浮於「不要問只要信」的交易模式，也往往因連續虧損而打擊心理與績效。
而我運用的或者只是較初階的量化投資方法，現時大部份世界級的量化投資交易者都是以超頻交易去獲利，這需要利用程式、較高階的電腦配置與及更宏大的資訊量才能實踐，對一般散戶而言是比較高門檻的。
待續....
2014/05/15
2014/05/13
價量交易記錄 2014 (五月)
買入 #0382 威靈控股 20,000股 @ $2.57，最小抵抗點暫為$2.48。
買入原因：
1. 股價突破近5年高位，
2. 盈利創5年新高，
3. 派息持續增加，公司財政方面應該不錯，
4. 負債比率不斷改善，正現金股。
5月16日更新：
買入 #1184 時捷 10,000股 @ $5.32，最小抵抗點暫為$4.80。
5月19日更新：
組合加入牛熊證買賣，牛/熊證 各投入本金$10,000元。
應一位好朋友的要求，將現網名改為舊網名「帆海」。
5月28日更新：
買入 #2618 ＴＣＬ通訊 5,000股 @ $8.18，最小抵抗點暫為$7.95。
5月30日更新：
買入 #1688 華南城 10,000股 @ $3.76，最小抵抗點暫為$3.48。
買入原因：
1. 股價突破近5年高位，
2. 盈利創5年新高，
3. 派息持續增加，公司財政方面應該不錯，
4. 負債比率不斷改善，正現金股。
5月16日更新：
買入 #1184 時捷 10,000股 @ $5.32，最小抵抗點暫為$4.80。
5月19日更新：
組合加入牛熊證買賣，牛/熊證 各投入本金$10,000元。
應一位好朋友的要求，將現網名改為舊網名「帆海」。
5月28日更新：
買入 #2618 ＴＣＬ通訊 5,000股 @ $8.18，最小抵抗點暫為$7.95。
5月30日更新：
買入 #1688 華南城 10,000股 @ $3.76，最小抵抗點暫為$3.48。
初探指數系統與牛熊證交易法則（下）
上一次發文已經是上年九月，交易系統與心得亦有些修正。
新的交易系統回測年期，由2001年到2013年。
5萬為本金，50萬為投入資金上限。
牛系統槓桿提升至18倍，熊系統為20倍。
牛系統交易次數大幅減少為45次，熊系統為40次。
牛系統勝算由42%上升至68%，熊系統為50%。
牛系統績效為307倍，熊系統為241倍。
重要的是，無論在2001年到2013那一年開始交易，每一年牛系統及熊系統都能獲利。比如2013年才開始交易，牛系統績效為4倍，熊系統為3倍。
在改善牛熊證交易系統時，引證了恆指的走勢尤其在這幾年是非常明顯，即使指數或部份藍籌處於上落市並窄幅橫行，但加上槓桿的話績效卻不遜於買入強勢領先股。
繼續探討研究上所得：
3. 個股法則可能並不適用 - 沒有涉及槓桿的個股交易法則通常能接受較大的波動，跟交易牛熊證有很大的分別，比如個股交易的賣出法則為買入點的95%，若用於10倍槓桿的交易則變成50%的虧損，因此利用「慣性波動」交易牛熊證有可能引發重大虧損。而其他常用的法則比如穿越平均線、姊妹股(指數)等，大都是較遲緩或無相關的法則。
型態學及RSI會有些幫助，但必須配合多幾種指標配合，只要是簡單易懂的指標就可以了，例如「帶量一週反轉」(週走勢)是一個不錯的進場/離場指標。每種指標必須經過3年以上的回測，如果沒有信心，就別下注，觀察多一段時間再決定。
4. 牛熊證街貨量並不經常可靠 - 很多人會視牛熊證街貨量為交易的決定性指標，但我認為這種方法並不是經常有效，當你以100點區間來看牛熊證比例時，會有一種「單邊走勢」錯覺，感覺劵商「有大食大」，但當你放大至300-500點區間，會發現牛熊證比例經常處於一個尷尬的位置，牛熊均大，不再看似那麼單邊。
5. 風險並不是槓桿 - 對很多人來說牛熊證的風險可能是槓桿，但其實跟買入股票一樣，風險在於不確定性而非槓桿，槓桿只是把不確定性的分子擴大，而非風險所在。只要能建構出一個較高勝率的交易系統，以及檢視每次交易期間的波動區域，就可以擴大交易槓桿至一個「均衡點」，「均衡點」的意義在於能將績效優化 (虧損最小化與獲利最大化)，所以槓桿跟勝率及慣性波動的關係是密不可分，當然這個「均衡點」是需要花時間計算及總結出來。
6. 永遠不要感到「夠了」 - 在上年9月時，我研發了一個勝率達42%的牛系統，槓桿為10倍，其交易次數為136次，沒資金限制的績效為3,277倍，現時我的牛系統勝算為68%，槓桿為18倍，交易次數為45次，沒資金限制的績效為29,103,139倍。能產生如此巨大的差異，是基於一份對改善交易系統歇而不捨的追求，儘管過程會有困頓的時候，會有悶倦的時候，也不應該感到「夠了」，如果MICROSOFT跟大眾說未來10年也不會對其下產品進行更新及改善，可能不到10年我們不再也聽不到MICROSOFT這間公司的名字。如果你有一套運用於衍生工具的交易法則，我建議定期(比如三個月)重新檢視一次，說不定會發現可改善的地方，就如定期做身體檢查一樣。
我的牛熊證分享暫此擱筆，希望對大家有些幫助，在短短九年的交易經驗當中，我還是最近兩年才開始正面研究衍生工具交易系統與法則，因為衍生工具的交易更需要經驗、理性以及心態上的調整，如果是初入股海的朋友，我不建議投入任何衍生工具的交易當中，如果是有一定交易經驗的朋友，我建議開始時不要投入太多資金，畢竟有一定槓桿，有一個一定勝算的系統或法則，在牛熊證的長期交易中已可持盈保泰，相反，連連虧損只會得不償失。
新的交易系統回測年期，由2001年到2013年。
5萬為本金，50萬為投入資金上限。
牛系統槓桿提升至18倍，熊系統為20倍。
牛系統交易次數大幅減少為45次，熊系統為40次。
牛系統勝算由42%上升至68%，熊系統為50%。
牛系統績效為307倍，熊系統為241倍。
重要的是，無論在2001年到2013那一年開始交易，每一年牛系統及熊系統都能獲利。比如2013年才開始交易，牛系統績效為4倍，熊系統為3倍。
在改善牛熊證交易系統時，引證了恆指的走勢尤其在這幾年是非常明顯，即使指數或部份藍籌處於上落市並窄幅橫行，但加上槓桿的話績效卻不遜於買入強勢領先股。
繼續探討研究上所得：
3. 個股法則可能並不適用 - 沒有涉及槓桿的個股交易法則通常能接受較大的波動，跟交易牛熊證有很大的分別，比如個股交易的賣出法則為買入點的95%，若用於10倍槓桿的交易則變成50%的虧損，因此利用「慣性波動」交易牛熊證有可能引發重大虧損。而其他常用的法則比如穿越平均線、姊妹股(指數)等，大都是較遲緩或無相關的法則。
型態學及RSI會有些幫助，但必須配合多幾種指標配合，只要是簡單易懂的指標就可以了，例如「帶量一週反轉」(週走勢)是一個不錯的進場/離場指標。每種指標必須經過3年以上的回測，如果沒有信心，就別下注，觀察多一段時間再決定。
4. 牛熊證街貨量並不經常可靠 - 很多人會視牛熊證街貨量為交易的決定性指標，但我認為這種方法並不是經常有效，當你以100點區間來看牛熊證比例時，會有一種「單邊走勢」錯覺，感覺劵商「有大食大」，但當你放大至300-500點區間，會發現牛熊證比例經常處於一個尷尬的位置，牛熊均大，不再看似那麼單邊。
5. 風險並不是槓桿 - 對很多人來說牛熊證的風險可能是槓桿，但其實跟買入股票一樣，風險在於不確定性而非槓桿，槓桿只是把不確定性的分子擴大，而非風險所在。只要能建構出一個較高勝率的交易系統，以及檢視每次交易期間的波動區域，就可以擴大交易槓桿至一個「均衡點」，「均衡點」的意義在於能將績效優化 (虧損最小化與獲利最大化)，所以槓桿跟勝率及慣性波動的關係是密不可分，當然這個「均衡點」是需要花時間計算及總結出來。
6. 永遠不要感到「夠了」 - 在上年9月時，我研發了一個勝率達42%的牛系統，槓桿為10倍，其交易次數為136次，沒資金限制的績效為3,277倍，現時我的牛系統勝算為68%，槓桿為18倍，交易次數為45次，沒資金限制的績效為29,103,139倍。能產生如此巨大的差異，是基於一份對改善交易系統歇而不捨的追求，儘管過程會有困頓的時候，會有悶倦的時候，也不應該感到「夠了」，如果MICROSOFT跟大眾說未來10年也不會對其下產品進行更新及改善，可能不到10年我們不再也聽不到MICROSOFT這間公司的名字。如果你有一套運用於衍生工具的交易法則，我建議定期(比如三個月)重新檢視一次，說不定會發現可改善的地方，就如定期做身體檢查一樣。
我的牛熊證分享暫此擱筆，希望對大家有些幫助，在短短九年的交易經驗當中，我還是最近兩年才開始正面研究衍生工具交易系統與法則，因為衍生工具的交易更需要經驗、理性以及心態上的調整，如果是初入股海的朋友，我不建議投入任何衍生工具的交易當中，如果是有一定交易經驗的朋友，我建議開始時不要投入太多資金，畢竟有一定槓桿，有一個一定勝算的系統或法則，在牛熊證的長期交易中已可持盈保泰，相反，連連虧損只會得不償失。
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