從慣性波動得出的最小抵抗點：
美國道指 16,568.40點
英國富時100指數 6,578.17點
法國CAC指數 4,249.39點 (已於7月結束了其上升趨勢)
德國DAX指數 9,406.33點
日經平均指數 15,607.45點
現時歐日指數的收市價與最小抵抗點相距不少，如果本月這些指數不能收於最小抵抗點之上，我認為其上升趨勢已經結束。
從指數成份股平均PE看 (資料來源CNN MONEY)：
美國道指 16.3倍PE
英國富時100指數 27倍PE
法國CAC指數 23.1倍PE
德國DAX指數 20倍PE
日經平均指數 沒有提供
可見歐美股市的PE並不低，而今明兩年的盈利增長又能否支持這個估值？值得FA作手們研究一下，而我則認為這個可能性不高。
然而，即使上升趨勢結束並非表示下降趨勢會隨即展開，一般來說還要觀察兩個月左右才能確定是否進入下降趨勢，現在為熊市下定論是言之尚早。
說回港股，雖然恆指回調不少，但二三線股並沒有劇烈的洗倉潮，強勢股仍然能站穩於最小抵抗點之上，當中鐵路相關股票更是一支獨秀。不過恆指價量系統則出現了罕見的現象，日走勢出現了牛訊號而週走勢則出現了熊訊號，兩個訊號的止蝕位分別是 22,730 及 23,390，基於還市況是比較波動，而市場的不確定性亦沒有明顯減少跡象，在未有效突破任何一方止蝕位之前，暫時還是觀望態度比較好，但我現時的感覺是偏熊的。
自從跟據交易系統做買賣後，對FA的依賴已大幅減少，而最近因拜讀止凡兄的BLOG而對「散戶式價值投資」提起興趣，便重讀以前買下有關基本分析的書籍，再而對一些恆指成份股做了些財務報表的初步分析，而有部份分析結果令我有點震驚，比如內銀股，在高盈利的背後卻出現現金流問題，反而本地銀行例如匯控及恆生，近5年的現金流是非常健康，而且是自2008金融海潚後續步改善，這似乎解釋到內銀股的低PB並非錯價，而是反映了公司的不確定性與風險，我發現中國很多上市公司都存在嚴重的現金流問題，我不知道我這樣理解是否以偏蓋全，我嘗試在此比較匯控、恆生、工行及建行財務報表的數字，希望有高手能指教一下。
上表可以看到近5年各銀行的數字，多年來各銀行都保持著有盈利及派息，當中恆生、工行及建行的純利率是相當高，而它們的每股盈利亦是每年增長，09年跟13年相比增長率是約一倍，表示公司有很好的獲利能力，然而，當一間公司盈利不斷增長，正常來說現金流情況應該相應地不斷改善，但奇怪的是，工行及建行的自由現金流幾乎持續惡化，相反匯控及恆生的每股自由現金流一直都處於穩定的水平，五年自由現金流的總和與五年總派息看起來也相對合理，工行及建行的經營現金長期不足卻每年派高息，現金流問題一直依賴融資去解決，似乎是不合理，而多年盈利又是否將未收回貸款提前計算在內？有時間會研究一下。我找過很多分析內銀的文章卻沒有解釋到這個現象，希望有人可以指教一下。
除了內銀股，其他行業都有類似情況，這表示中國的經濟一直依靠一個高槓桿但低效率的模式營運著，如果中國經濟問題處理不好，後果似乎無法想像，亦增加了我對指數偏熊的感覺。
