淺談風險管理（七）淺談一股獨嬴（中）

上回概說了一股獨嬴的起始買點、加碼點的操作與風險，今次談賣出點。

大部份股票作手擬定賣出點的方法是較為滯後，基本分析偏好者主要依靠業績報表，技術分析取向者則依賴價格型態（例如頭肩頂、島形頂、跌穿50天平均線等等...），這些訊號一般都是確立於正確賣點出現後一至六個月的時間，無論是升勢還是跌勢，一至六個月的股價變化可以相距千里之遙，對於一股獨嬴而言，無疑是個非常大的不確定性。

我主要的判斷工具是「一日反轉」與「慣性波動」，已經解說過所以在此不談了，雖然此兩種方法能助我於兩天至兩星期內確立賣點，但我不鼓勵大家執著於我用的方法，每個人都應該使用能配合自己操作方式的法則，但對於一股獨嬴的交易策略，要有效地將不確定性化為風險，我的建議是必須擬定短時間內能確定賣點的法則。

另外，與起始買點及加碼點不同的是，成交量對賣出點的意義並不是很重要。

雖然股價見頂前後三個月的成交量通常會很大，但這個現象極其量只是一個警號，並沒有指標性，尤其對於散戶而言，幾乎沒有人能判斷這是否真實的倒貨量，如果你因巨大成交量而過早沽出，可能會錯過股價見頂前的颷漲走勢，並錯失20-40%的獲利。

大部份股票作手會在股價高漲時會抱有亢奮的情緒，這種亢奮的情緒一般會維持一至三個月，並降低他們的賣出意欲，即使股價已由高位下跌10-20%，他們往往是無動於衷，甚至大量買進，若干月後當他們開始質疑股價見頂，通常又會出現一波強勁的反彈，再次打擊他們的賣出意欲，但隨著股價大幅調整，他們如夢初醒，才會出現真正的倒貨量。

在整個下跌趨勢期間，成交量會變得鬆散且雜亂，對於交易沒有太大的幫助，但價是倒著跌的，價格反變成了重要的沽出指標。

「買入看價量、賣出只看價」對控制一股獨嬴的風險而言會有較大的優勢，主張一股獨嬴的股票作手幾乎都是希望短期內捕捉一個可觀的上升趨勢而獲利，進取的交易需要更為精準的操作法則與風險控制。

如果大家有玩過經典格鬥遊戲「STREET FIGHTERS」或「KING OF FIGHTERS」，或會明白大多數必殺技或超必殺技都會曝露極大的破綻，若然打空了，你很容易萬劫不復，所以一般玩家為了讓必殺技或超必殺技一擊即中，都會花時間苦練「連續技」（意思是透過一連串指令讓必殺技或超必殺技的命中率大大提高）及「進退策略」，務求於限時內KO對手，一股獨嬴的策略有點像玩格鬥遊戲，「連續技」的起手就如起始買點，之後的一連串指令就如加碼點，必殺技作結就如賣出點，而「進退策略」就如當交易後發現走勢不對板時，趁未破綻大露時抽身離開，又或者如何運用戰略去誘發「連續技」等。

就每個遊戲角色的特質不同，會有不同的「連續技」及「進退策略」，所以尋找適合自己使用的角色（交易法則）也是非常重要。

下回待續。

淺談風險管理（七）淺談一股獨嬴（上）

這個話題已經冷落了一段日子，其實是未寫完的，今天再談一點。

很多人喜歡把所有資金都押在同一支股票上，但大部份有經驗的股票作手都不鼓勵這種做法，對我來說，交易的領域沒有絕對，也沒有對錯，每種做法都有利弊，關鍵是策略，而一股獨嬴的策略集中於如何處理其風險與不確定性。

控制一股獨嬴的風險主要是起始買點、加碼點與賣出點的配合，起始買點非常重要，幾乎都出現於上升趨勢未成之時，成交異動會為你提供這個買點的線索，不過必須注意的是，結實的起始買點並不會出現於下跌趨勢的末端，雖然下跌趨勢末端通常會有一波強勁的反彈（例如2008年11月初、2011年10月初），但這並不是一股獨嬴的正確時機，在未確定下跌趨勢結束之前，沒有必要冒這個險。

而起始買點的重要性在於，在未來數天的走勢中告訴你獲利的機會有多高（同樣適用於週走勢或月走勢），一個正確的起始買點通常在買入後數天已有獲利，上下波動亦通常不會超過5%，起始買點是結合「時間、價格、成交量」因素的綜合性關鍵點，對於不能掌握起始買點的股票作手，一股獨嬴的不確定性會大大提高，亦不建議採用一股獨嬴的交易策略，還是乖乖用個股組合分散一點不確定性吧。

至於加碼點，它是風險控制的一部份，尤其對於一股獨嬴的策略而言，不要一開始在起始買點買太多或買盡，沒有人知道走勢會否突然結束，你所承受的風險有時候會超越意料之外，只要有良好的交易法則，一股獨嬴通常都會比個股組合獲利較高，所以反而必須限制虧損的幅度為先。

股票作手一般會採用高追及低吸兩種加碼方法，只是大部份股票作手都是「高追不看量」及「低吸不看價」，沒有量的升幅多是虛無的，是市場交易者的剎那情緒所帶動，過份投機的交易無法建構出扎實的買點，利用價量互動所產生的加碼點陷阱成本很重，代價也很高，沒有人會砍自己的身體去證明刀很鋒利吧？因此價量加碼點的買入風險往往是較低。

若於股票調整時加碼，要注意的是該調整是否自然有序，很多時候當股票由最高位向下調整10-15%，已經代表該次上升趨勢已告一段落，此時你要做的反而是沽出，而非加碼，這是很多股票作手沒注意的事情，而我通常會利用「最小抵制點」作為調整加碼點的參考，並待股價由「最小抵制點」反彈時才會加碼。

我個人偏好價量加碼點多於調整加碼點，雖然調整加碼點的潛在回報可能會較高，但一股獨嬴的交易策略必須以降低不確定性為優先考慮，有量的加碼點往往能制造一個檢視走勢的援沖區，當大量股票作手持有該股，即使股價已處於走勢頂部，通常都會有一段橫行走勢，此橫行走勢（援沖區）可以為你提供寬廣的沽出機會，相反調整時交投擠湧，未必有利於一股獨嬴的持股量。

由於絕大多數上升趨勢都不超過50%，不要在起始買點的40%以上加碼，而且盡量在首五個加碼點進行，首五個加碼點的價量互動通常都比較結實，隨著走勢變老，價量會變得鬆散，亦會較走勢起始波動，大大影響交易的心理質素，心態決定境界，一股獨嬴的持股壓力與組合往往不能相提並論（虧損資金1%與虧損資金的20%的1%之比已相差5倍），控制風險的要求會比較高。

下回待續。