純粹記錄 - 中國人壽

拜讀過很多評估保險股的文章，普遍都用上 PEG、EV值 等判斷標準，又或者用歷史數據及長遠前景作比較，再深入一點的會引用保險業界的經營之道，以強調保險股的潛在價值。對於中國人壽的基本分析，獻醜不如藏拙，因為我還是有很多不理解的地方，或者我完全不懂也說不定。

曾經迷上了中國人壽，卻從未在此股賺過錢，但我至今仍然很喜歡它。

賽翁失馬，焉知非福？中國人壽給我的啟發實在畢生難忘，是我在股票操作經驗上的一塊關鍵性的基石。對於中國保險業的長遠增長勢頭，我從未懷疑過，而更不容置疑的是，沒有賺過錢是個人的操作問題，而非中國人壽或內保業的問題。

我從前喜歡它的原因主要是數據吸引，現在則是勢頭明顯、價量關係簡單及產業方向一致，相對#2318 中國平安，中國人壽走勢上的穩定性是較強。

中國人壽不適合以日走勢炒作，月走勢才是投資此股的關鍵，如圖所見，中國人壽有兩段非常明顯的升勢，均在10月平均線之上，而這兩次升勢當中包括了五次明顯的價量互動及買賣，簡略情況如下：

1. 2004年9月 - 2004年12月：獲利 6%
2. 2005年6月 - 2007年1月：獲利 327%
3. 2007年3月 - 2007年11月：獲利 113%
4. 2009年6月 - 2010年4月：獲利 23%
5. 2010年9月 - 2010年12月：獲利 3%

7年間共5次買賣，複利式獲利達11倍，而正股現價表現是4倍左右。而我的敗績是從2008年1月至2009年3月投入此股。

大部份股票作手都不能把資本倍數變大，是因為該持有時沒有耐性，該沽出時卻很有耐性地牢抱不放。正常來說，我們只能在升勢賺錢，不論該升勢是小是大，是短或是長，李佛摩的著作「獨步股壇」其中有一句令我非常深刻的話，他說：「很多人想一夜致富，卻不肯花兩三年賺兩三倍的錢。」初讀時我不以為然，翻閱數次後，我才彷然大悟當中的道理，中國人壽的11倍獲利結果，正好說明這一點，11倍的關鍵在於2005年6月至2007年1月那筆約327%的獲利，此後的升勢獲利雖有所不及，但卻幾何級數推高投入資本的獲利率。

時點、耐性及價量關係，是我從投入中國人壽的經驗中得到的關鍵重點。