買入 #0382 威靈控股 20,000股 @ $1.80，最小抵抗點為 $1.77。
11月15日 更新：
買入 #1086 好孩子國際 5,000股 @ $3.94，最小抵抗點暫為 $3.84。
2013/11/06
2013/11/04
價量交易記錄2013（二十四）
2013上半年的績效確實很差，因公私兩忙，加上八九月幾乎每晚都十一二點放工，曾經想過暫時放棄更新網誌及記錄一段長時間，但始終不想此記錄有始無終，於是調整了工作與交易的時間，及重新擬定交易策略後 (集中績優而估值不算太高的股票)，下半年有了一個頗大的轉變，暫時績效由上半年 4.63%提升至現時 34.97% (已考慮11月及12月的儲蓄因素，持股股價以今日收市價結算)，勝率由22%提升至56%。
這兩年投入的資金為 $93,000，獲利為 $66,102.17 (暫時)，增長約71%，在這市況頗波動的兩年，已經不敢太過奢求了。
然而，今年的價量交易記錄做得並不好，每一筆記錄只是簡單用文字記載，沒有說明買賣原因及制作圖表，實在有點抱歉，今日有點時間，補回一張最新的記錄表格，希望遲些有時間可以分享一下這個轉變當中的考慮。
這兩年投入的資金為 $93,000，獲利為 $66,102.17 (暫時)，增長約71%，在這市況頗波動的兩年，已經不敢太過奢求了。
然而，今年的價量交易記錄做得並不好，每一筆記錄只是簡單用文字記載，沒有說明買賣原因及制作圖表，實在有點抱歉，今日有點時間，補回一張最新的記錄表格，希望遲些有時間可以分享一下這個轉變當中的考慮。
交易法則的起點 (二) - 了解自己的特質
上回提及，我現時採用的交易法則，並非完全發展自股票相關的書籍，有很大部份是我從非交易類書籍或人生經驗中取得。
其中一項從自然界中的領悟是「特質」，如果週日沒有什麼事要外出，我通常都會在家中觀看有關動植物的電視節目。從兒時開始，我一直很喜歡這類電視節目，節目裡所闡述的各種生態循環，包含了很多生存哲理，與我們生活中經常面對的問題息息相關。
我發現，自然生態當中有些與交易的常態也很相似，比如：
1. 獅子狩獵時會集體行動，牠們常用的方式是幾頭獅子先在有利的地方埋伏，另一頭獅子則公然追趕獵物，目的是把獵物驅趕往埋伏好的獅子附近。強如獅子在這麼精密的佈署下，狩獵成功率仍然只得 25% 左右。因此獅子喜歡在晚間狩獵，這樣可以提高成功率。獅子狩獵的失敗率，可能跟一般股票作手交易的失敗率差不多，買入四支股票只有一支升幅比較好是市場常態，因此策略因素在交易中顯得非常重要 (獅子利用了時間因素 - 晚間)，也是礙定交易法則必須考慮的事情；
2. 有一種有毒的蜥蝪，一年只會出來覓食兩至三次，跟某些股票作手的交易量一樣，必要時才出手；
3. 殺人鯨覓食時會在平靜的海面上牽起大浪，以震盪浮冰，迫令浮冰上的海豹下水並將其獵殺，這種覓食方式與股市裡的「震倉」非常相似；
4. 冬季前是鮭魚上游生產的時期，亦是灰熊需要大量進食準備渡嚴冬的時期，交易如此，Timing很重要。
事實上，每種動物都能以某種特質或慣性生存下去，沒有所謂的固定法則，股票作手亦一樣，只有透過了解自己的特質，才能尋找到一條屬於自己的長線獲利之道。
如果一頭獅子運用蜥蝪的覓食慣性及殺人鯨覓食方法，到底能生存多久？可能連兩星期都捱不過去，獅子的生存法則並不等於蜥蝪或殺人鯨的生存法則，因此我不鼓勵隨便引用一些股票書籍或作手們的法則，比如 Jesse Livermore 的10%止蝕法則, William O’Neil 的圖表形態、Nicolas Darvas 的箱形理論等，從小到大我們被教育成追求「標準答案」的一群，這無疑會令人停止思考，失去解決問題的動力，其實「標準答案」與「解決方法」往往是兩個層面的東西。
例如 當有人問你如何止蝕，你引用Jesse Livermore 的10%止蝕法則，與此同時你可能沒有想到：
1. 為何不是5%或15%？
2. 如何運用？
我有因引用前公司的處理手法而被上司當頭棒喝的工作經歷，也曾經在Google尋找工作資料敷衍了事而被同事質問，在我涉獵股市之後，更清楚明白到當時上司及同事的意義，如果不能理解 Jesse Livermore 的10%止蝕法則這個「標準答案」背後的意義，你就無法判斷這個法則能否幫你解決之後的交易問題，你很可能會在「標準答案」的框架中跌跌碰碰，甚至乎你跟本分辦不到自己是「獅子還是蜥蝪」。
大部份的股票作手之所以時常迷惑，是因為他們並不了解自己的特質，並配合適合自己的交易法則及策略。
下回再續。
其中一項從自然界中的領悟是「特質」，如果週日沒有什麼事要外出，我通常都會在家中觀看有關動植物的電視節目。從兒時開始，我一直很喜歡這類電視節目，節目裡所闡述的各種生態循環，包含了很多生存哲理，與我們生活中經常面對的問題息息相關。
我發現，自然生態當中有些與交易的常態也很相似，比如：
1. 獅子狩獵時會集體行動，牠們常用的方式是幾頭獅子先在有利的地方埋伏，另一頭獅子則公然追趕獵物，目的是把獵物驅趕往埋伏好的獅子附近。強如獅子在這麼精密的佈署下，狩獵成功率仍然只得 25% 左右。因此獅子喜歡在晚間狩獵，這樣可以提高成功率。獅子狩獵的失敗率，可能跟一般股票作手交易的失敗率差不多，買入四支股票只有一支升幅比較好是市場常態，因此策略因素在交易中顯得非常重要 (獅子利用了時間因素 - 晚間)，也是礙定交易法則必須考慮的事情；
2. 有一種有毒的蜥蝪，一年只會出來覓食兩至三次，跟某些股票作手的交易量一樣，必要時才出手；
3. 殺人鯨覓食時會在平靜的海面上牽起大浪，以震盪浮冰，迫令浮冰上的海豹下水並將其獵殺，這種覓食方式與股市裡的「震倉」非常相似；
4. 冬季前是鮭魚上游生產的時期，亦是灰熊需要大量進食準備渡嚴冬的時期，交易如此，Timing很重要。
事實上，每種動物都能以某種特質或慣性生存下去，沒有所謂的固定法則，股票作手亦一樣，只有透過了解自己的特質，才能尋找到一條屬於自己的長線獲利之道。
如果一頭獅子運用蜥蝪的覓食慣性及殺人鯨覓食方法，到底能生存多久？可能連兩星期都捱不過去，獅子的生存法則並不等於蜥蝪或殺人鯨的生存法則，因此我不鼓勵隨便引用一些股票書籍或作手們的法則，比如 Jesse Livermore 的10%止蝕法則, William O’Neil 的圖表形態、Nicolas Darvas 的箱形理論等，從小到大我們被教育成追求「標準答案」的一群，這無疑會令人停止思考，失去解決問題的動力，其實「標準答案」與「解決方法」往往是兩個層面的東西。
例如 當有人問你如何止蝕，你引用Jesse Livermore 的10%止蝕法則，與此同時你可能沒有想到：
1. 為何不是5%或15%？
2. 如何運用？
我有因引用前公司的處理手法而被上司當頭棒喝的工作經歷，也曾經在Google尋找工作資料敷衍了事而被同事質問，在我涉獵股市之後，更清楚明白到當時上司及同事的意義，如果不能理解 Jesse Livermore 的10%止蝕法則這個「標準答案」背後的意義，你就無法判斷這個法則能否幫你解決之後的交易問題，你很可能會在「標準答案」的框架中跌跌碰碰，甚至乎你跟本分辦不到自己是「獅子還是蜥蝪」。
大部份的股票作手之所以時常迷惑，是因為他們並不了解自己的特質，並配合適合自己的交易法則及策略。
下回再續。
2013/10/29
價量交易記錄2013（二十三）
10月29日更新：
沽出 #8102 上海復旦 4,000股 @ $7.83。
減持 #1184 時捷 4,000股 @ $4.23。
10月30日更新：
買入 #0921 海信科龍 7,000股 @ $7.00，最小抵抗點暫為 $6.88。
待續....
沽出 #8102 上海復旦 4,000股 @ $7.83。
減持 #1184 時捷 4,000股 @ $4.23。
10月30日更新：
買入 #0921 海信科龍 7,000股 @ $7.00，最小抵抗點暫為 $6.88。
待續....
2013/10/23
交易法則的起點 (一)
最近收到好幾個 Email，都是有關我的交易法則的問題。因公私兩忙，我未能逐一解答，唯有於午飯時間淺談一下。
我現時採用的交易法則，其實並非完全地發展自多年來所看過的股票書籍或經典，有很大部份是我從非交易類書籍或人生經驗中取得。
沒錯，Jesse Livermore, William O’Neil, Nicolas Darvas, 三位著名作手所著的書籍都令我啟蒙不少，但事實上這些書籍都沒有很明確地道明他們的交易法則是如何運作，如果硬性跟隨他們的交易法則而沒有配合適當的策略，成功的機會可能並不會提高，甚至下降。
沒有人可以單純看過十本圍棋名著而成為圍棋高手，也沒有人可以憑藉一位武術名師而打遍天下無敵手，事實上，名師未必出高徒。同樣地，如果你認為擁有某些分析技巧/交易理論就可以參透市場，往往會「徒勞無功」，任何一種技術/理論，在訊息萬變的世界，都可能瞬間成為過去式，因此即使有過往成功的記錄，也只能當作參考。
如果一種分析技巧/交易理論沒有實踐的基礎，可以說是毫無意義，比如，一般情況下你並不可以用同等價值的加幣現金到香港的超市購買一罐可樂，你必須到兌換店先將加幣兌換成港元，才可以於超市進行這筆交易，雖然理論上加幣可以透過匯率計算得出同等價值的港元，但實際上，基於每種交易的達成條件都不盡相同，這個理論並不能進行所有交易。
你可以使用分析技巧/交易理論，但不要依賴，若然盲目接收某些分析技巧/交易理論，你就不會再思考出真正乎合自己的交易法則，你可能會慢慢迷失於云云分析技巧/交易理論之中。
在現今社會都是一樣，在剛畢業出來的第一份工作，你可以憑藉一張名校的證書爭取到一個工作機會，但十年後，那張名校的證書對你的職場發展或者已沒有多大的影響了，你必須表現出與別不同的辦事能力，才能更上一層樓或保留職位。如果你只是初涉股市，多看一些書是有幫助的，但在市場長期生存下去，就是你個人交易法則與策略的造化了。
在知識泛濫及訊息萬變的年代，技術漸漸貶值，技術型結構已漸漸被策略型結構吞併，就如本年經常聽到的假突破/假跌穿，這正是技術型交易者與策略型交易者角力的例子，如果沒有追求邏輯性的思維與解決問題的策略/能力，單靠技術，並不容易於現實市場中持盈保泰。
下回再續。
我現時採用的交易法則，其實並非完全地發展自多年來所看過的股票書籍或經典，有很大部份是我從非交易類書籍或人生經驗中取得。
沒錯，Jesse Livermore, William O’Neil, Nicolas Darvas, 三位著名作手所著的書籍都令我啟蒙不少，但事實上這些書籍都沒有很明確地道明他們的交易法則是如何運作，如果硬性跟隨他們的交易法則而沒有配合適當的策略，成功的機會可能並不會提高，甚至下降。
沒有人可以單純看過十本圍棋名著而成為圍棋高手，也沒有人可以憑藉一位武術名師而打遍天下無敵手，事實上，名師未必出高徒。同樣地，如果你認為擁有某些分析技巧/交易理論就可以參透市場，往往會「徒勞無功」，任何一種技術/理論，在訊息萬變的世界，都可能瞬間成為過去式，因此即使有過往成功的記錄，也只能當作參考。
如果一種分析技巧/交易理論沒有實踐的基礎，可以說是毫無意義，比如，一般情況下你並不可以用同等價值的加幣現金到香港的超市購買一罐可樂，你必須到兌換店先將加幣兌換成港元，才可以於超市進行這筆交易，雖然理論上加幣可以透過匯率計算得出同等價值的港元，但實際上，基於每種交易的達成條件都不盡相同，這個理論並不能進行所有交易。
你可以使用分析技巧/交易理論，但不要依賴，若然盲目接收某些分析技巧/交易理論，你就不會再思考出真正乎合自己的交易法則，你可能會慢慢迷失於云云分析技巧/交易理論之中。
在現今社會都是一樣，在剛畢業出來的第一份工作，你可以憑藉一張名校的證書爭取到一個工作機會，但十年後，那張名校的證書對你的職場發展或者已沒有多大的影響了，你必須表現出與別不同的辦事能力，才能更上一層樓或保留職位。如果你只是初涉股市，多看一些書是有幫助的，但在市場長期生存下去，就是你個人交易法則與策略的造化了。
在知識泛濫及訊息萬變的年代，技術漸漸貶值，技術型結構已漸漸被策略型結構吞併，就如本年經常聽到的假突破/假跌穿，這正是技術型交易者與策略型交易者角力的例子，如果沒有追求邏輯性的思維與解決問題的策略/能力，單靠技術，並不容易於現實市場中持盈保泰。
下回再續。
2013/10/08
價量交易記錄2013（二十二）
沽出 #0342 新海能源 8,000股 @ $4.96。
10月10日更新：
沽出 #8102 上海復旦 6,000股 @ $7.65。
10月16日更新：
買入 #1184 時捷 10,000股 @ $3.72，最小抵抗點 $3.61。
沽出 #1086 好孩子國際 10,000股 @ $4.19。
10月17日更新：
補回 #8102 上海復旦 4,000股 @ $7.90。
10月18日更新：
加碼 #1184 時捷 4,000股 @ $4.10，最小抵抗點更新至 $4.00。
10月10日更新：
沽出 #8102 上海復旦 6,000股 @ $7.65。
10月16日更新：
買入 #1184 時捷 10,000股 @ $3.72，最小抵抗點 $3.61。
沽出 #1086 好孩子國際 10,000股 @ $4.19。
10月17日更新：
補回 #8102 上海復旦 4,000股 @ $7.90。
10月18日更新：
加碼 #1184 時捷 4,000股 @ $4.10，最小抵抗點更新至 $4.00。
2013/09/11
價量交易記錄2013（二十一）
今天恆指出現帶量一日反轉，明天會考慮沽出部份持股。
12 SEP 2013更新：
沽出 #2369 中國無線 10,000股 @ $3.21。
減持 #1086 好孩子國際 5,000股 @ $3.68。
13 SEP 2013更新：
買入 #8102 上海復旦 6,000股 @ $6.46，最小抵抗點暫為 $6.34。
12 SEP 2013更新：
沽出 #2369 中國無線 10,000股 @ $3.21。
減持 #1086 好孩子國際 5,000股 @ $3.68。
13 SEP 2013更新：
買入 #8102 上海復旦 6,000股 @ $6.46，最小抵抗點暫為 $6.34。
2013/09/09
市況雜談_20130909
自8月初結束了6月尾展開的反彈走勢後，沒想到其後會出現兩波小型的突破行情，但行情歸行情，優於大市的股票始終還是不多。
可簡單看看自2月4日高位至今，恆指部份成份股的表現：
#0000 恆指：(-4.25%)
#0013 和黃：+6.36%
#0016 新鴻基：(-18.14%)
#0027 銀河：+44.95%
#0688 中海外：(-1.28%)
#0700 騰訊：+44.97%
#0857 中石油：(-20.98%)
#0939 建行：(-10.16%)
#1044 恆安：+10.98%
#1088 神華：(-21.14%)
可看到即使恆指已收復部份失地，除了 #0027 銀河娛樂 及 #0700 騰訊大幅跑嬴外，大部份股票仍然傷痕累累。
要把勝算提高，並跑嬴大市，相信集中「優於大市的股票」是較穩健的第一步，例如今年投入 #3888 金山軟件、#2333 長城汽車等趨勢明顯的股票作主力。包括我，很多股票作手喜歡尋找「轉勢股」，因為趨勢逆轉的回報通常都很可觀，成功撈底也令股票作手得到非筆墨可形容的快感…但是，很少人會意識到成功轉勢的機會往往不高，趨勢並未如我們心中方向前進，反而阻力重重，除非基本因素提早外傳，否則趨勢逆轉一般都需要三個月以上的時間，股票作手一般沒有耐性去觀察整個過程，並尋找正確的買點。在短期而言，買入「疑似轉勢股」或能提高獲利，將走勢拉長至半年至一年，回報卻未必如此可觀。
因此，在建立部位時，將其過去三個月至一年的走勢與恆指比較一下，檢視其不同時期的趨勢變化，中長期而言相信會將你的勝算提高不少。
市況每一天都在變化，中國沒想像中的熊，歐美也沒想像中的牛，有些同事在七八月投資美股白忙了一場，有些更在港股開了淡倉帶來虧損，他們希望我提一點意見，基本上我是不太清楚他們的交易狀況，所以我只好重提老話，集中你熟悉的市場/ 股票，改善交易的法則，盡量客觀一點平常心看事情，每個市場都有其週期，不要太在意一時的趨勢，集中一個市場並不見得很輸蝕，集中有集中的好處，分散亦然，但如果投入美市會影響你的工作表現，可免則免了，如果投入股票市場會影響你的生活或情緒，應暫時放下專心工作，交易的機會千百年來不斷出現，但你的人生只有數十年，不值得讓股市控制了你的人生，把對股市投入的熱情用於工作或家庭，可能會有意想不到的結果。
七月份 # 0773 中國金屬再生被證監會入稟香港高等法院申請將公司清盤，有同事因買入而受到心/生理的影響，此事件令我有些體會，遲些分享一下。
可簡單看看自2月4日高位至今，恆指部份成份股的表現：
#0000 恆指：(-4.25%)
#0013 和黃：+6.36%
#0016 新鴻基：(-18.14%)
#0027 銀河：+44.95%
#0688 中海外：(-1.28%)
#0700 騰訊：+44.97%
#0857 中石油：(-20.98%)
#0939 建行：(-10.16%)
#1044 恆安：+10.98%
#1088 神華：(-21.14%)
可看到即使恆指已收復部份失地，除了 #0027 銀河娛樂 及 #0700 騰訊大幅跑嬴外，大部份股票仍然傷痕累累。
要把勝算提高，並跑嬴大市，相信集中「優於大市的股票」是較穩健的第一步，例如今年投入 #3888 金山軟件、#2333 長城汽車等趨勢明顯的股票作主力。包括我，很多股票作手喜歡尋找「轉勢股」，因為趨勢逆轉的回報通常都很可觀，成功撈底也令股票作手得到非筆墨可形容的快感…但是，很少人會意識到成功轉勢的機會往往不高，趨勢並未如我們心中方向前進，反而阻力重重，除非基本因素提早外傳，否則趨勢逆轉一般都需要三個月以上的時間，股票作手一般沒有耐性去觀察整個過程，並尋找正確的買點。在短期而言，買入「疑似轉勢股」或能提高獲利，將走勢拉長至半年至一年，回報卻未必如此可觀。
因此，在建立部位時，將其過去三個月至一年的走勢與恆指比較一下，檢視其不同時期的趨勢變化，中長期而言相信會將你的勝算提高不少。
市況每一天都在變化，中國沒想像中的熊，歐美也沒想像中的牛，有些同事在七八月投資美股白忙了一場，有些更在港股開了淡倉帶來虧損，他們希望我提一點意見，基本上我是不太清楚他們的交易狀況，所以我只好重提老話，集中你熟悉的市場/ 股票，改善交易的法則，盡量客觀一點平常心看事情，每個市場都有其週期，不要太在意一時的趨勢，集中一個市場並不見得很輸蝕，集中有集中的好處，分散亦然，但如果投入美市會影響你的工作表現，可免則免了，如果投入股票市場會影響你的生活或情緒，應暫時放下專心工作，交易的機會千百年來不斷出現，但你的人生只有數十年，不值得讓股市控制了你的人生，把對股市投入的熱情用於工作或家庭，可能會有意想不到的結果。
七月份 # 0773 中國金屬再生被證監會入稟香港高等法院申請將公司清盤，有同事因買入而受到心/生理的影響，此事件令我有些體會，遲些分享一下。
2013/09/06
2013/09/02
初探指數系統與牛熊證交易法則（上）
年初開始我研究指數系統，源於意識到全球經濟的不確定性正在加劇，希望能於中大型跌勢中做一點對沖或沽空。在五至六的跌勢中，以及六至七的升勢中，我嘗試運用該系統做了一些牛熊證交易，績效暫算不錯。在研究系統的時候，我發現有幾個於長期交易中須注意的事項，可以在此分享一下：
以下是跟據恆生指數的牛熊證交易系統的研究所得：
1. 槓桿不要大於10倍 - 沒有人所做的交易決定都是100%準確，而我的系統亦只能做到接近42%的勝率，股票作手必須明白，市場不會只給予一至兩次交易機會，能於長期交易中持盈保泰，必須盡量排除一次性悲劇式虧損，在我系統回測中，由2003年至今共有79次虧損及57次獲利的記錄，如下：
虧損30%-40% 共 5次
虧損20%-30% 共 11次
虧損10%-20% 共 34次
虧損0%-10% 共 29次
獲利0%-10% 共 12次
獲利10%-20% 共 8次
獲利20%-30% 共 6次
獲利30%-40% 共 6次
獲利40%-50% 共 3次
獲利50%-100% 共 15次
獲利100%-200% 共 6次
獲利200%以上 共 1次
虧損不超過20%有63次 (佔79次虧損的80%)，雖然虧損20%必須賺回25%才能彌補，但槓桿發揮了作用，而獲利超過20%有37次(佔57次虧損的65%)，已足以彌補虧損的部份，當能夠控制大幅虧損的比例，加上適當的槓桿，便能於長期交易中持盈保泰。
相反，如果我把槓桿放大至20倍至30倍，績效明顯差距甚遠，如下：
由2003年至今的績效：
5倍槓桿：獲利309倍
10倍槓桿：獲利3,277倍
15倍槓桿：獲利2,770倍
20倍槓桿：獲利191倍
25倍槓桿：虧損90.1%
30倍槓桿：虧損99.8%
可看到槓桿與績效呈不對等拋物線狀，10倍槓桿是最接近「獲利均衡點」，槓桿超過20倍後績效逆轉急跌變成虧損，由此可見使用過大槓桿對於長期交易而言並非良策，交易者的本金及獲利極可能於短期內沫於悲劇式虧損之中，俗語有云「凡事太盡，緣亦早盡」。
2. 限制資金投入 - 交易牛熊證其中一個好處是劵商同時設有一定數量且相等的買賣盤，交易者可隨時作買賣不用害怕無人放售或承接，以我所見，匯豐、渣打、花旗、法巴的買賣盤數量是最大，能承接較大的交易數量，即便如此，同一時間買賣盤的交易數量始終是有限的，想大手買賣並非易事，大手買入亦可能觸動了劵商的神經，隨時殺你一個措手不及。在客觀及主觀兩個環境下，你的資金投入已被大大的限制了。
我認為，每次資金投入最好不要超過50萬，事實上，投入50萬買牛熊證並不是個低調的數字，加上槓桿效應，一旦蒙受虧損，絕對可以令你血本無歸。
還有一個很有趣的結論，買賣牛熊證的本金，在長期交易與獲利的意義上並無正比關係，交易者並不會因為投入本金越多而得到更多好處，只要交易者利用有效的法則與策略，即使本金小，依然有相當好的回報。
以上提及10倍槓桿於2003-2013年的獲利是3,277倍，我相信很多人都會唧唧稱奇，而事實上，在本金上的限制下，最終的獲利可能會下跌9成以上，簡單來說，可能連328倍都沒有！
假設交易本金為$50,000，無資金投入限制，這十年間的獲利是1.64億 (3,277倍)。
如果資金投入限制為$500,000，交易本金亦為$50,000，這十年間的獲利只有$700萬左右 (約142倍)。
如果資金投入限制為$500,000，而交易本金如下，這十年間的獲利會變得更為有趣：
交易本金亦為$10,000，這十年間的獲利是$545萬左右 (約544倍)。
交易本金亦為$20,000，這十年間的獲利是$630萬左右 (約314倍)。
交易本金亦為$30,000，這十年間的獲利是$672萬左右 (約223倍)。
交易本金亦為$40,000，這十年間的獲利是$690萬左右 (約172倍)。
交易本金亦為$50,000，這十年間的獲利是$700萬左右 (約142倍)。
交易本金亦為$100,000，這十年間的獲利是$770萬左右 (約76倍)。
交易本金亦為$500,000，這十年間的獲利是$890萬左右 (約17倍)。
可看到本金越小，績效似乎越高，除非能將勝率大幅提高，否則交易本金投入越大並不會帶來成正比的回報。
可能會有人細心發現，分開兩筆交易本金能有更好的獲利，比如用兩筆$10,000的交易本金，十年的獲利是545萬 x 2 = 1,090萬，相比$20,000的交易本金獲利630萬高出460萬或73%。
數理表面上是說得通的，但要注意，當你的獲利越來越多，你的資金投入限制已非50萬了，而是50萬 x 2 = 100萬，如果是這樣的話，交易本金$20,000，而資金投入限制改為$100萬，這十年間的獲利為$1,083萬左右，得到的回報基本上是差不多的。
我並不是很熟悉衍生工具的操作，也沒有看過相關書籍，以上論點都是慢慢地研究得來，如果對以上論點有任何意見，請不要吝惜交流一下。
待續...
以下是跟據恆生指數的牛熊證交易系統的研究所得：
1. 槓桿不要大於10倍 - 沒有人所做的交易決定都是100%準確，而我的系統亦只能做到接近42%的勝率，股票作手必須明白，市場不會只給予一至兩次交易機會，能於長期交易中持盈保泰，必須盡量排除一次性悲劇式虧損，在我系統回測中，由2003年至今共有79次虧損及57次獲利的記錄，如下：
虧損30%-40% 共 5次
虧損20%-30% 共 11次
虧損10%-20% 共 34次
虧損0%-10% 共 29次
獲利0%-10% 共 12次
獲利10%-20% 共 8次
獲利20%-30% 共 6次
獲利30%-40% 共 6次
獲利40%-50% 共 3次
獲利50%-100% 共 15次
獲利100%-200% 共 6次
獲利200%以上 共 1次
虧損不超過20%有63次 (佔79次虧損的80%)，雖然虧損20%必須賺回25%才能彌補，但槓桿發揮了作用，而獲利超過20%有37次(佔57次虧損的65%)，已足以彌補虧損的部份，當能夠控制大幅虧損的比例，加上適當的槓桿，便能於長期交易中持盈保泰。
相反，如果我把槓桿放大至20倍至30倍，績效明顯差距甚遠，如下：
由2003年至今的績效：
5倍槓桿：獲利309倍
10倍槓桿：獲利3,277倍
15倍槓桿：獲利2,770倍
20倍槓桿：獲利191倍
25倍槓桿：虧損90.1%
30倍槓桿：虧損99.8%
可看到槓桿與績效呈不對等拋物線狀，10倍槓桿是最接近「獲利均衡點」，槓桿超過20倍後績效逆轉急跌變成虧損，由此可見使用過大槓桿對於長期交易而言並非良策，交易者的本金及獲利極可能於短期內沫於悲劇式虧損之中，俗語有云「凡事太盡，緣亦早盡」。
2. 限制資金投入 - 交易牛熊證其中一個好處是劵商同時設有一定數量且相等的買賣盤，交易者可隨時作買賣不用害怕無人放售或承接，以我所見，匯豐、渣打、花旗、法巴的買賣盤數量是最大，能承接較大的交易數量，即便如此，同一時間買賣盤的交易數量始終是有限的，想大手買賣並非易事，大手買入亦可能觸動了劵商的神經，隨時殺你一個措手不及。在客觀及主觀兩個環境下，你的資金投入已被大大的限制了。
我認為，每次資金投入最好不要超過50萬，事實上，投入50萬買牛熊證並不是個低調的數字，加上槓桿效應，一旦蒙受虧損，絕對可以令你血本無歸。
還有一個很有趣的結論，買賣牛熊證的本金，在長期交易與獲利的意義上並無正比關係，交易者並不會因為投入本金越多而得到更多好處，只要交易者利用有效的法則與策略，即使本金小，依然有相當好的回報。
以上提及10倍槓桿於2003-2013年的獲利是3,277倍，我相信很多人都會唧唧稱奇，而事實上，在本金上的限制下，最終的獲利可能會下跌9成以上，簡單來說，可能連328倍都沒有！
假設交易本金為$50,000，無資金投入限制，這十年間的獲利是1.64億 (3,277倍)。
如果資金投入限制為$500,000，交易本金亦為$50,000，這十年間的獲利只有$700萬左右 (約142倍)。
如果資金投入限制為$500,000，而交易本金如下，這十年間的獲利會變得更為有趣：
交易本金亦為$10,000，這十年間的獲利是$545萬左右 (約544倍)。
交易本金亦為$20,000，這十年間的獲利是$630萬左右 (約314倍)。
交易本金亦為$30,000，這十年間的獲利是$672萬左右 (約223倍)。
交易本金亦為$40,000，這十年間的獲利是$690萬左右 (約172倍)。
交易本金亦為$50,000，這十年間的獲利是$700萬左右 (約142倍)。
交易本金亦為$100,000，這十年間的獲利是$770萬左右 (約76倍)。
交易本金亦為$500,000，這十年間的獲利是$890萬左右 (約17倍)。
可看到本金越小，績效似乎越高，除非能將勝率大幅提高，否則交易本金投入越大並不會帶來成正比的回報。
可能會有人細心發現，分開兩筆交易本金能有更好的獲利，比如用兩筆$10,000的交易本金，十年的獲利是545萬 x 2 = 1,090萬，相比$20,000的交易本金獲利630萬高出460萬或73%。
數理表面上是說得通的，但要注意，當你的獲利越來越多，你的資金投入限制已非50萬了，而是50萬 x 2 = 100萬，如果是這樣的話，交易本金$20,000，而資金投入限制改為$100萬，這十年間的獲利為$1,083萬左右，得到的回報基本上是差不多的。
我並不是很熟悉衍生工具的操作，也沒有看過相關書籍，以上論點都是慢慢地研究得來，如果對以上論點有任何意見，請不要吝惜交流一下。
待續...
2013/08/26
2013/08/20
2013/08/17
交易隨想 - 不變與常變
「XXX是一支值得買入的股票嗎?」股票作手問道。
然而，這個季度股價只是輕微跌了4%。
「絕對很有可能成為一支十倍股。」夏季時市場是這樣肯定的回答。
然而，這個季度股價下跌了17%。
然而，這個季度股價下跌了17%。
「雖然上半年盈利輕微下滑，但下半年一定會收復失地，現在股價下跌了兩成，絕對是難得的買入時機。」秋季時市場還是這樣肯定的回答。
然而，這個季度股價再下跌了22%。
然而，這個季度股價再下跌了22%。
「雖然暫時不能確定是否十倍股，但現時股價已跌了四成，技術上極為超賣，加上出現收集圖形，反彈三成應該不難。」冬季時市場不再這樣肯定的回答。
然而，這個季度股價又再急跌了48%。
然而，這個季度股價又再急跌了48%。
「公司發盈警，最壞情況可能已經過去，雖然股價短期內或者會機會繼續沉底，但只要設好止蝕價，可以小量買入搏反彈。」春季時市場已不敢這樣肯定的回答。
然而，這個季度股價只是輕微跌了4%。
「...」之後市場不再作出任何回答。
然而，這個季度股價卻升了36%。
然而，這個季度股價卻升了36%。
股票作手繼續不變地問著他想知道的問題；市場繼續轉變地答著他不知道的答案。
不變的股票作手，一直被常變的市場改變心情；常變的市場，一直被不變的股票作手改變步伐。
他們一直都是彼此影響，彼此互動。
最後發現，不變的股票作手不斷轉變著；常變的市場卻不曾改變著。
後記：
在寫交易網誌時，我已經是一個寫了四年網誌的BLOGGER了。從前的網誌寫的都是關於生活的一些感覺，都是比較抒情的文章，當然，是用了另一個筆名寫的。
我承認，我的交易網誌沒有其他BLOGGERS寫得好，或者我不是很觸摸到大家感興趣的事情，又或者市場改變太快，而我工作也漸漸繁忙，未能及時寫下當下的觀點，雖然我從來沒有跟其他BLOGGERS比較的意欲，或者有些人為了名氣寫網誌，但我沒有，我只追求一種寫下去以及分享的意義，所以我想改變一下，嘗試以從前的方式去寫關於交易的事情，從另一個角度去表達我對交易的一些想法。
後記：
在寫交易網誌時，我已經是一個寫了四年網誌的BLOGGER了。從前的網誌寫的都是關於生活的一些感覺，都是比較抒情的文章，當然，是用了另一個筆名寫的。
我承認，我的交易網誌沒有其他BLOGGERS寫得好，或者我不是很觸摸到大家感興趣的事情，又或者市場改變太快，而我工作也漸漸繁忙，未能及時寫下當下的觀點，雖然我從來沒有跟其他BLOGGERS比較的意欲，或者有些人為了名氣寫網誌，但我沒有，我只追求一種寫下去以及分享的意義，所以我想改變一下，嘗試以從前的方式去寫關於交易的事情，從另一個角度去表達我對交易的一些想法。
2013/08/15
價量交易記錄2013（十七）
恆生指數出現一日反轉，沽出 #1186 好孩子國際 @ $3.41，沽出 #0038 第一拖拉機 @ $5.31。
8月16日更新：
買入 #2369 中國無線 20,000股 @ $2.81，最小抵抗點為 $2.70。
8月16日更新：
買入 #2369 中國無線 20,000股 @ $2.81，最小抵抗點為 $2.70。
2013/08/09
價量交易記錄2013（十六）
買入 #1086 好孩子國際 10,000股 @ $3.55，最小抵抗點暫為 $3.43。
考慮收市前補回 #0038 第一拖拉機。
更新：補回 #0038 第一拖拉機 10,000股 @ $5.22。
考慮收市前補回 #0038 第一拖拉機。
更新：補回 #0038 第一拖拉機 10,000股 @ $5.22。
市況雜談_20130808
經過7月11日與7月24日兩個出貨日後，明顯地恆指已變得弱勢，加上前兩天恆指由22,222點裂口200點急跌，在走勢上響起了警號，而昨日透過分析工具的數據顯示，大量個股出現帶量反轉形態，由6月25日開始的反彈走勢似乎已經結束。
走勢結束並不等於會迅即下挫，更多的時候，在走勢結束後會有一個小型的反彈或橫行走勢，大約有一至兩週時間，給予股票作手減持的機會。就價量方面看，世界主要市場均缺乏動力，除非有更大的利好因素支持更高的估值，否則短期沽壓不容忽視。
走勢結束並不等於會迅即下挫，更多的時候，在走勢結束後會有一個小型的反彈或橫行走勢，大約有一至兩週時間，給予股票作手減持的機會。就價量方面看，世界主要市場均缺乏動力，除非有更大的利好因素支持更高的估值，否則短期沽壓不容忽視。
2013/08/07
價量交易記錄2013（十五）
加碼 #0038 第一拖拉機 2,000股 @ $5.13，最小抵抗點上調到 $4.83。
下午更新：
大量個股出現一日反轉，決定暫時將所有持股套現，待機再回補。
賣出 #0038 第一拖拉機 12,000股 @ $5.12。
賣出 #3888 金山軟件 1,000股 @ $15.08。
本年組合績效暫為10.51%
下午更新：
大量個股出現一日反轉，決定暫時將所有持股套現，待機再回補。
賣出 #0038 第一拖拉機 12,000股 @ $5.12。
賣出 #3888 金山軟件 1,000股 @ $15.08。
本年組合績效暫為10.51%
2013/08/02
2013/08/01
價量交易記錄2013（十三）
買入 #0038 第一拖拉機 10,000股 @ $4.65，最小抵抗點暫為 $4.56。
買入理由：
1. 七月中旬日走勢出現了幾次價量互動，而週走勢亦於上週出現價量互動。
2. 中央逆回購緩和市場對資金流動性危機的憂慮，#2689 玖龍紙業股價或受此帶動升勢，對於資金面影響較大的公司股價或因此有正面啟示。
3. 日走勢開始轉勢，週走勢回穩，月走勢出現反轉。
4. 距離最小抵抗點不遠，交易風險較低。
買入理由：
1. 七月中旬日走勢出現了幾次價量互動，而週走勢亦於上週出現價量互動。
2. 中央逆回購緩和市場對資金流動性危機的憂慮，#2689 玖龍紙業股價或受此帶動升勢，對於資金面影響較大的公司股價或因此有正面啟示。
3. 日走勢開始轉勢，週走勢回穩，月走勢出現反轉。
4. 距離最小抵抗點不遠，交易風險較低。
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